表明凤凰茶业有限公司每销售1元的茶叶，就可以得到0.04元净现金流入。
大雄说：“那么，很显然，2011年一季度凤凰茶业有限公司销售质量不是很令人满意。”
全部资产现金回收率
全部资产现金回收率是经营现金净流入与全部资产的比率，反映的是全部资产产生现金的能力。比值越大，说明企业经营管理水平越高，企业获取现金能力越强；反之，经营管理水平有待提高。
计算公式是：
全部资产现金回收率=经营现金流量净额÷全部资产×100%。
2011年一季度凤凰茶业有限公司全部资产现金回收率=1，061，818.03÷84，853，627.38×100%=1.25%。
大雄看了看这个指标说：“凤凰茶业有限公司全部资产现金回收率才1.25%，说明全部资产产生现金能力较弱，是不是因为一季度的销售状况不理想造成的？”
美丽说：“有这个原因，再加上一季度的茶叶鲜叶成本大幅度提高，影响了当期的现金净流入。所以，2011年一季度凤凰茶业有限公司的现金获取能力偏弱。
这时候，要借助2010年的现金流量情况和行业水平来分析，才可以判断凤凰茶业有限公司的现金获取能力。”
大雄正想问什么，这时，看到刘春花、王二、李四走了进来。
刘春花大嗓门地问道：“哈哈！怎么样了？”
大雄高兴地说：“美丽姐把凤凰茶业有限公司资产负债表、利润表、现金流量表统统都分析了一遍。同时通过一系列的比率，分析了企业的偿债能力、盈利能力、资产运营能力。我今天学到了好多知识，收获不小。”
财务分析不得不说的忠告刘春花爽朗地大笑道：“哦，是吗？那把你的感想给我说说。”
下面就是大雄对刘春花作的汇报，我们看看刘春花纠正了大雄的哪些说法。
关于比率指标
今天共学了二十多个比率指标，美丽姐通过凤凰茶业有限公司的案例已教我如何利用这些指标来分析企业的财务状况。
听到大雄这样说，刘春花嘱咐道：“大雄你要记住：我们进行财务分析的最终目的是判断企业是否具有偿债能力，进而在信贷决策时才不至于走偏，银行资金才可保证安全。分析一个问题时，同时有多种类似的指标可以使用，如果把这些指标全部罗列出来，就显得繁琐而没有必要。
比如，评价企业盈利能力的指标就很多，分子是销售收入净额，分母可以是销售毛利、净利润、营业利润或主营业务利润，这就可以得出不同的数据，但其实都是分析企业获利能力，这时要根据各个企业的情况，选择合适的指标来分析，并不是越多越专业。”
关于分析结果
今天我对凤凰茶业有限公司的财务状况利用一些比率进行了分析，分析出的结果基本都得到了美丽的认可。
大雄你要记住：对同一份财务报告，常常会产生不同的结果。并不一定是哪个好，哪个不好。这主要是因为每个人掌握的信息量不同、看问题的角度不同，财务指标的结果导向问题的认识、会计系统自身存在的缺陷等。关键是分析结果背后的故事是怎样的，这才是关注的焦点。
比如，我刚才听你们说全部资产现金回收率只有1.25%，那到底这个指标是好还是差？有的会说这个指标太低，不好；有的会说因为什么原因，这个指标正常。
单从这个指标来看，我无法说它好与坏，这要跟企业的历史数据，以及同规模企业相比后，才能正确判断它。
关于财务分析形式
我今天按照学的财务分析方法和计算公式对凤凰茶业有限公司2011年一季度的财务状况进行了分析。
大雄你要记住：今天所教的财务分析方法和计算公式并不是一成不变的，它们只是当今进行财务分析常用的手段和方法。随着业务的成熟发展，会有更加完善的财务分析模型来判断企业的偿债能力。
如杜邦分析图、沃尔评分法等，都是近几年从国外引进的先进分析法。
分析方法和计算公式也可根据需要，在不同场合，只要工具运用得恰当，能准确评测企业的经营状况，都应该推广。
比如，我们在分析资产状况时，可以使用结构分析法，也可以使用图表的方式来表达经营杠杆状况。
最后，刘春花对大家说：“财务分析是艺术与技术的结合，通过我们的调查、推理、分析，最后结合企业的信用状况、行业状况、企业的历史等情况综合判断企业的发展前景，以达到信贷决策的目的。”
如何进行财务预测
刘春花说：“通过财务预测，可以明白企业已确定的发展趋势的含义和对企业未来做出的推断。如果从量上加以分析，就会发现这些变化趋势的发展方向。”
如预测销售额度按照10%的比率增长，而费用以9%的比例增长，那么这样的预测就说明了这些变化趋势对财务需求的影响。
同时，通过预测，也能够推断企业能在多长的时间内有充足的现金来偿还贷款。所以说，财务预测可以帮助我们解决贷款过程中的两个关键点：
预测企业的融资需求和未来的还款能力；制定贷款结构和合同条款并且去管理一笔贷款。
大雄听得有点儿发晕，问道：“这是怎样的一个‘利器’，有如此功效？不知道像我这种非专业人士能否学得会？”
王二笑着说：“李四那么笨都晓得如何进行财务预测了，你一名牌大学毕业的，肯定学得会。”
刘春花听了二人的对话后，哈哈大笑说：“财务预测并不像想象得那么复杂，那么难。预测只是一个工具，是在企业的历史发展趋势、战略目标以及管理发展目标的基础上而做出的，是对企业未来经营业绩的估计。”
大雄说：“那是不是只要借助一些估值方面的技术，结合企业的历史发展趋势、战略目标就可以对企业的前景进行预测了？”
王二大笑道：“我说你聪明嘛，你还谦虚。刘主任就这么轻轻一点拨，你就把精髓给领会了。”
“好吧，”刘春花说，“既然大雄这么想了解财务预测，我们就结合凤凰茶业有限公司的情况来讲讲如何进行财务预测。”
暗藏玄机的财务预测步骤
大雄说：“是啊，究竟这个财务预测怎么做？到底该走哪些步骤？我一直都是一头雾水，还请各位前辈多多指点。”
刘春花说：“财务预测流程可分五步走。”
第一步：分析历史数据。查看过去所走过的发展之路，包括通过对行业分析、经营管理分析和财务报告分析所收集的信息来回答最关键的问题：
未来最有可能的融资机会是怎样的？
还款来源在哪里？
影响还款的因素是什么？
所以说，从历史数据分析再到财务预测分析的转变过程，远远重要于我们对预测方法的使用。
第二步：研究企业未来的发展规划。包括在未来时间里实现的战略决策和融资规划，比如给客户的信用政策、应收账款等的财务政策、生产销售政策、还款计划等。
第三步：财务预测假设分析。最好的财务预测可以预测出贷款期间企业一系列未来经营业绩的可能情况。
财务预测模式的核心内容是一系列的假设：如果（某一因素发生变化），那么（就会怎样），并对这些变化进行补充说明。
大雄问：“刘姐，‘一系列’的可能性包含财务报表中哪些内容？”
刘春花回答说：“在财务预测模式的核心中，起决定性作用的词就是‘一系列’。
在这里，信贷人员应该把未来的现金流量和财务状况作为一系列标准，而不是一套财务报表。所谓‘一系列’就是一系列经营业绩的可能表现。”
如果销售量每年按10%的比例增长，那么销售额会怎样变化？
如果生产费用以每年9.5%的比例增长，那么产品的销售成本会怎样变化？
如果应收账款的平均收款期从33天增加到40天，那么应收账款会怎样变化？
如果企业扩建工厂80万平方米，那么资产负债表上的工厂和设备的价值会怎样变化，以及利润表中的折旧费会怎样变化？
第四步：对重要因素进行敏感性分析。完成了一系列“如果（某一因素发生变化），那么（就会怎样）”的说明，此时，将企业经营者对未来的构建想法以数字形式一项一项地表达出来。
大雄说：“要这么估计，单拿销售额来说，如果按10%的比例增长，销售额是9，606，984.47元，如果少0.5个百分比，那就少了近50万元的销售量。”
刘春花笑着说：“就是啊，所以我们大家都很清楚，预测过程中任何假设的很小变动，都会促使企业预测现金流量和还贷能力产生巨大的变化，最坏和最好的情况都可能会发生。”
此时，王二忍不住插了一句话：“有经验的信贷人员都清楚，财务预测中，什么都不敢打包票，但有一件事是确定的，那就是企业实际的经营情况不可能和预测完全一样。”
刘春花说：“所以，财务预测时，信贷人员会全面考虑一系列财务变化的可能。”
销售增值率是8%而不是最初预计的10%，那么还款能力将发生怎样的变化？
如果新增生产性的成本高于最初预测的20%，而且预计六个月后才投入生产，那么企业的融资需求将会发生怎样的变化？
如果营业费用每年增加12%，而不是预计的10%，那么企业的还款能力将会发生怎样的变化？
如果公司可以持续保持可预测的良好业绩，而且企业的还款能力不会受到大变动的巨大影响，那么企业的风险就很低。
如果企业的业绩不能持续地保持可预测的良好业绩，而且财务环境的细微变化就会对还款能力产生重大影响时，企业的风险就很高。
第五步：根据企业的发展计划和财务预测的假设，分析结果，得出企业的未来前景如何。如果所有说明的内容是真实可靠的，这时，我们在做信贷决策中就会思考一些问题，比如：
如果以上说明是真实的，那么企业的偿债能力会是怎样的？
借款者的融资需求和还款能力对不同事件的敏感度是什么？
这样就可以将所有的数据放在一起得出企业的偿债能力和融资需求。
闭门造车，怎么能行！
大雄试着理解道：“那这么说来，财务预测的目标就是对企业的偿债能力和融资需求进行估计，是吗？”
刘春花说：“嗯。当我们知道了财务预测的步骤后，我们就该回到制定预测的初衷上来，制定预测的目的是对企业的融资需求和偿还能力进行估计，以帮助信贷人员安排贷款结构和管理贷款。”
在贷款决策过程中，你需要跟借款人一起测算借款人在什么时候需要多大金额的借款，借款人将以多快的速度在什么时候偿还贷款，借款人的还款计划安排对重大风险的敏感度如何。你对这些问题的理解就是你安排贷款结构和制定还款计划的依据。
大雄说：“哎呀，财务预测要与借款人反复探讨后才能得出结果，我还以为就是信贷人员闭门造车呢。”
刘春花说：“闭门造车，怎么能行！在制定财务预测时，信贷人员不仅要与借款人探讨，而且很多时候还要向行业专家咨询，一起审核所作出的敏感度分析或者修订后的预测，并就企业未来经营的合理化管理与借款人达成共识。在完成最终的贷款决定之前，还要作出所有必要的假设修改。”
好的假设是做好财务预测的基础
大雄说：“看来假设贯穿于整个财务预测分析之中。一个好的假设是做好财务预测的基础吧？”
刘春花答道：“是啊，一个好的假设是以企业的历史数据为起点，当我们完成了对企业的经营状况分析、会计调整和财务指标分析之后，就有了一个判断的基准，对未来的财务预测才不至于跑偏。”
停顿一会儿，刘春花又说：“但是也有另一种情况。当我们按照企业未来的宏伟蓝图做完财务预测时，发现现金余额是负数，这是财务预测对未来规划的提醒和修正，也可以用预测的结果对战略规划进行调整，在一系列模拟情景分析中进行测算。”
比如，如果销售增长20%、30%或10%，企业的现金流会是怎样的？企业的估值会是怎样的？企业今后是不是还需要钱？
美丽插话说：“还有一种情况，企业在提交贷款计划的同时，不仅会准备和提交资产负债表、利润表、现金流量表，还会提交一份财务预测报表。”
大雄一听这话就奇怪了，问道：“咦，他们既然会提交一份财务预测表，那我们拿来用就是了，为什么还多此一举地自己去制定财务预测。”
美丽白了大雄一眼说：“你自己也可以在自己作出分析的基础上提出假设和预测。只不过介入的形式不一样而已。”
在第一种情况下，你需要确定客户有关销售、应收账款等的假设是否合理。
按照你的结论，你可以决定同意客户的预测，或者对它进行修改。即使你同意了借款方的预测，也应该测试在关键因素变化时，客户现金流量的敏感度，然后确定银行是否能接受这些关键因素变化所引起的经营业绩的变化。
第二种情况下，你必须在对借款方所在行业、公司和它的财务报告进行全面分析的基础上提出你的假设。
大雄看了看美丽，又转向刘春花：“哦，原来是这样啊。那有没有什么更好的办法来进行假设呢？”
刘春花说：“我们常常用两种方法进行假设。”
第一种是直线法，即假定历史的经营情况会重复出现。这种办法一般用于短期贷款的财务预测。短期贷款由于时间很短，企业历史数据变动不是很大。
第二种是综合法，即认为未来的情况并不仅仅是过去的重复，而是在不断发生新的变化。
大雄问：“第二种综合法，就要考虑各种一系列的‘如果……那么……’，不断变化的因素对偿债能力的影响，从而帮助决策者做出更为明智的信贷选择了。”
刘春花说：“这种方法的意义不在于准确地预测现金流的未来，而是考虑了不同情况、不同趋势下，可能出现的不同现金流状态，对企业的偿债能力做出更为准确的预测和分析，并对可能出现的最糟糕的情况提出应对策略。这就涉及敏感度分析了，敏感度就是假设条件变化引起预测还贷能力变化的数量。”
财务预测中的敏感度分析
大雄问：“在敏感度分析中，是不是可以精确地测出我们信贷人员所确定的风险在多大程度上、在什么条件下影响借款者的融资需求和还款能力？”
刘春花笑了笑说：“你说对了！比如，当销售收入波动时，看看哪些因素会对以现金偿还借款产生影响。”
大雄说：“哦，我知道了。在敏感度分析中，需要尽可能精确地测定出借款人的现金流量对重大变化的敏感程度。那在敏感度分析中，要怎样做，才能尽可能精确地测出敏感度呢？”
刘春花说：“有两种方法。”
你可以通过计算平均日销售和设立一系列应收账款回收期的假设来测试借款人的现金流对应收账款回收期的敏感度。
例如，当应收账款回收期为30天，45天或60天时，借款人的现金流会怎样变化？
也可以对企业预期的财务报表和现金流量进行敏感度分析。
无论哪种敏感度分析，你都可以改变某些关键变化因素，从而确定企业还贷能力会受多大影响。
大雄问：“那一般做多少敏感度分析呢？”