高油价、国际福利分配与宏观经济理论演进
——读管清友博士《石油的逻辑》
2009年底去世的经济学家萨缪尔森曾有句著名的调侃：当一只鹦鹉学会说供给与需求时，它也就成了经济学家。然而，对于分析许多商品来说，仅仅依赖这个框架会带来许多困惑。石油就是一例。石油问题难以用简单的经济学原理作出充分的解释和预测，但高油价却反过来对现代宏观经济学的发展起到了催化剂的作用。
在宏观面上，石油的生产和消费总体上是较为平稳的，但油价却大起大落。在第二次世界大战后的20多年时间里，全球的石油消费处于一个快速上升通道。与此同时，石油生产同步大幅增加，结果在20世纪60年代，国际油价呈现下降态势。20世纪70—80年代，全球石油的生产和消费增速均有所放缓，但这段时间却是典型的高油价时期。其背景是欧佩克的成立、数次石油危机以及中东局势的动荡不安。20世纪80年代中期以后，全球石油消费一直处于温和上升通道，石油产量大致也是稳步增加，但石油价格却出现了巨幅波动。尤其是“9·11”事件之后，国际油价从2002年初的20美元，用了6年的时间攀至140美元以上。金融危机爆发后，油价又上演了高台跳水的戏剧性一幕。油价跌宕起伏的这段历史清楚地表明，来自实体经济的供给和需求基本面无法给出充分的解释。
在微观面上，中国从未获得与其购买力相匹配的石油定价权。在欧佩克对石油市场的控制力有所减弱之后，国际石油供求市场大致是一个垄断竞争状态。然而，在这个市场上，各石油进口国的议价能力并非简单地由其消费量决定。英国大致能够做到石油的自给自足，但英国在油价博弈中却占有重要地位。近20年来，中国石油进口量迅速增加，但在油价上基本还是个价格接受者。铁矿石市场是一个更极端的明证。这表明，油价绝不仅仅是供求之间数量匹配的结果。
2002年以来，国际油价出现了巨幅波动，这一波动显然挑战了此前的石油经济学。这一段时间，国际石油的生产和消费波动很小，主要产油国也没有爆发重大的地缘危机。美元指数在金融危机之前经历明显下降，但这一下降幅度还不足以解释国际油价的高涨。实际上，石油与其他大宗商品以及贵金属一样，已经成了国际金融市场泡沫化的重要组成部分。我们都说，国际金融危机源于房地产领域的泡沫，但发达国家的房价与油价等商品价格的上涨相比，简直是小巫见大巫。与此同时，国际资本在石油市场上的杠杆率也要远高于房地产市场。
高油价会产生显著的福利效应，上帝是公平的。中东拉美等发展中国家尽管军事政治力量难成世界一级，但却拥有发达国家需要的石油资源。在某种条件下，产油国为了共同的利益能够达成一致减产行动，以便对西方国家构成牵制，同时也是为了能更加合理地开发石油资源。当然在油价高企的时期，欧佩克有时也会决定增产以平抑油价。曼昆在他的《经济学原理》中解释说，产油国不愿意持续减产抬高油价的一个原因是，石油虽然重要，但当油价保持在高位时，一些替代能源和节能技术就有了市场，这将降低未来对能源的需求以及国际油价，最终结果会损害产油国利益。因而，从长期来看，高油价对产油国来说并不总是好事。
不过在2002—2008年的高油价时代，产油国还是获得了丰厚的收入，这些收入差不多都是以美元计价，即石油美元。石油美元是全球经济失衡的一个重要组成部分。产油国（当然还包括中国这样的贸易盈余国家）代表了储蓄过剩的一方，而美国代表了负储蓄和过度消费的一方。石油美元通过主权财富基金和其他渠道，又会流回美国。在格林斯潘以及伯南克眼中，这是长期利率保持低位的主要原因。长期利率并不在美联储的控制之下，但却是房地产泡沫的主要诱因。从这个角度来说，高油价不仅是国际流动性过剩的一个产物，还是国际流动性过剩的一个来源，两者之间存在某种正反馈机制。
在这个正反馈机制中，产油国多少可归入受益者一方，它们由此积累了庞大的财富。一些国家的王室富可敌国，而迪拜甚至在沙漠中创造了超级城市的奇迹。美国凭借其国际货币发钞国的地位，有效规避了高油价的负担。在高油价时期，美元供给保持宽松状态，美元指数走低。在国际金融危机中，这两类国家都遭受了一定损失。但随着庞大的救市资金注入到全球各个角落，油价已经从危机谷底有了像样的反弹，在通胀预期和国际资金的推动下，高油价的故事还可能重演。
简单的经济学框架不仅无法解释石油的逻辑，相反石油问题在相当大程度上改变了现在宏观经济学的面貌。石油在经济学理论发展史上，可以说占有重要地位。20世纪70年代的高油价曾对经济学开了一个不小的玩笑。在此之前，人们曾经无法理解滞涨的出现。然而，高油价所带来的供给面冲击，一方面增加了企业成本进而推高一般物价；另一方面也减少了产出。这使得高通胀和高失业并存。经典的凯恩斯经济学是需求管理的经济学，对供给面的忽视使其在滞涨面前一筹莫展。
在一定程度上，高油价不仅催生了供给经济学，还让新古典经济学成为主流。1985年以后，全球主要经济体的宏观经济波动明显收窄，在产出和通胀两方面均是如此。这被伯南克等人称为“大缓和”（great moderation）。在解释“大缓和”的三大主要流派中，有两个与油价相关。一是货币当局经过20世纪70年代的高油价拷问，更好地理解了经济运行机制，尤其是采取了更好的货币政策。二是“大缓和”仅仅是因为幸运，1985年后，国际油价波动出现明显收敛。现在看来，第二点解释看起来比较牵强。危机之前，国际油价的上升幅度是史无前例的。而在此背景下，全球主要经济体依然保持了一般物价的平稳。
收到管清友博士的大作《石油的逻辑》有一段时间了。我一直把它放在手边，有空就翻阅一些章节。这种非系统性的品读，似乎总能在不同的时间，激起我不同的遐思迩想，书中的一些段落和图表给人相当大的想象空间。该书涉及了油价决定机制的各个层面，并对石油市场的历史发展着墨甚多。清友不仅讨论了我在这一领域所感兴趣的绝大多数问题，还让我的视野由此拓展开去，感到从石油这样的特定视角，或许能够更加深刻而全面地认识我们生活的这个世界。正如我在推介这本书时所写：“清友博士证明，国际油价背后完全由其经济学和国际金融资本游戏规则的逻辑可循，阅读此书会升起一股冲动，即中国或许有能力改变其作为油价博弈的看客角色。本书并不是经济学帝国主义的又一产物，它始终站在地缘政治、大国战略的高度俯瞰石油市场的风物变迁。”