其次，如果一家上市公司的对外依存度比较高的话，那么，汇率变动就会直接影响到公司的生产经营，就进口而言，影响产品成本；就出口而言，影响产品售价。一般情况下，提高本国汇率，对进口多的公司意味着成本降低，收益增加；对出口多的公司则相反，而降低本国汇率，对进口多的公司意味着成本提高，收益减少；对出口多的公司也是相反。
因此，汇率高低变动对涉外经营为主的上市公司的赢利水平具有直接的影响，同时，这种影响还会波及到与此有关联性的其他公司。
3税率是应纳税额同课税对象之间的比例关系，它反映了政府与企业之间的一种重要的分配关系。税收是国家为实现其职能的需要按照法律规定向企业和个人等纳税对象征收的货币，是国家财政收入的来源，而税率作为衡量税赋的重要标志，自然成为国家税收政策的核心。
税率对股市的影响主要体现在两方面：一是由其对上市公司的利润影响而引起股价波动，当税率调高，就会减少上市公司当期利润收入，反之则会提高。二是对股票交易的税收政策，如果政策为抑制股票买卖，就会制定一系列股票交易税种，并提高税率，导致入市的投资者减少；反之，则会刺激投资者入市，进而影响投资者行为，引发股市波动。
三、心理因素
股票市场波动印证的不是事件本身，而是人们对事件的反应，是数百万人对事件将会如何影响他们的未来的认识。换句话说，最重要的是股票市场是由人组成的。任何人作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如果他作为群体中的一员，他的行为却是有限理性的，导致了市场的非理性。
1心理变化的一般描述
如果你选择做空，而后盯住市场价格，一旦价格开始有了第一个微小的变化，它将以奇特的方式影响你经过深思熟虑才做出的整个逻辑推理，而且这些影响将支持价格继续朝前走下去。如果如同与其那样下跌了，你会想“我早知道它会这样”。但是如果开始上涨，突然间所有的买进理由大大增加分量。此时，即使任何人都知道市场价格之中小小的变化无足轻重，你也迫切想改变自己的想法。此时你发现心理是跟着价格走的。如果价格上升，感觉是它应该继续上升，如果价格下跌，则感觉是它应该继续下跌。这无论对职业人士还是新手同样适用，唯一的差异是职业人士能够保持冷静。
2市场心理变化的过程
趋势市的心理、自我实现态度、社会攀比、后悔理论和事后聪明等心理现象使得市场上涨是积极投资者越来越多，劝导效应、自我劝导、精神隔离等心理现象使得人们对趋势开始自我反馈，忽略坏的消息使买盘逐渐凝聚；平衡市的心理，当市场趋势停止时，认知失调、暴躁症、选择性理解等心理现象使得市场出现买进兴趣真空，同时出现卖出兴趣真空，此时市场僵持；转势市的心理，此时认知失调、同化错误、选择性暴露和自负行为的心理现象使得市场加速和放量，平衡突然被破坏，反转开始；崩盘市的心理，当价格开始下跌时，精神压力、社会比较、事后聪明偏见等心理现象使得市场引发群体性恐慌，引发价格急剧下跌的恶性循环。
3图形的自我实现
由于技术图形分析是技术分析师们所创立的，许多人在相同的图形上画着相同的线，并且输入到装有相同决策软件的计算机中，其结果就是自我强化。
当一种特殊的心理从少数几个人逐步蔓延到更多的人时，就演变成为群体运动，最终导致波动的加剧。
［投资课堂］
从长远角度看，股市波动可能取决于经济周期以及行业周期，但从短期内看，股市的波动更多地受制于公司自身的因素和行业因素。对中国股市而言，由于发展时间短，市场规模小，除了决定股票价格波动的一般经济因素外，还有其特有的其他一些因素也能产生重要的，有时甚至是决定性的影响。
1经济周期
国家的财政状况，金融环境，国际收支状况，行业经济地位的变化，国家汇率的调整，都将影响股价的沉浮。
经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动，是一种不以人们意志为转移的客观规律。股市直接受经济状况的影响，必然也会呈现一种周期性的波动。经济衰退时，股市行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣时，股价也会上升或呈现坚挺的上涨走势。
根据以往的经验，股票市场往往也是经济状况的晴雨表。国家的财政状况出现较大的通货膨胀，股价就会下挫，而财政支出增加时，股价会上扬。金融环境放松，市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调，很多游资会从银行转向股市，股价往往会出现升势；国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股价通常会下跌。国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现巨额逆差时，会导致本国货币贬值，股票价格一般将下跌。
2公司自身因素
股票自身价值是决定股价最基本的因素，而这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平以及连带而来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。
3行业因素
行业在国民经济中地位的变更，行业的发展前景和发展潜力，新兴行业引来的冲击等，以及上市公司在行业中所处的位置，经营业绩，经营状况，资金组合的改变及领导层人事变动等都会影响相关股票的价格。
4市场因素
投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股，信用交易和期货交易的增减，投机者的套利行为，公司的增资方式和增资额度等，均可能对股价形成较大影响。
成为一个好投机者需要具备的四个要素
成为一个好的投资者和投机者，需要具备资金、想法、耐心和运气四个因素。
——安德烈·科斯托兰尼
安德烈·科斯托兰尼把股市投机商分为懦弱一族和固执一族。固执一族是指他所理解中的好的投资者和投机者。长期内，他们属于股市的赢利者。他们的赢利是由懦弱一族所付出的。归入懦弱一族的首先是股市的赌博者。
懦弱一族怎样从固执一族中区分出来呢？固执一族具备以下四个因素：资金、想法、耐心、运气。
一、资金
资金，是成为一个好投机者所需具备的第一个要素。一个人是否有钱，按照安德烈·科斯托兰尼的定义，并不是看他财产的多少，而是看他的资本是完好的，并且没有任何负债。如果一个人拥有1万马克的财产，5000马克的有价证券，没有负债，那么他就是有钱的。一个千万富翁买了2000万马克的股票(20万马克的股票价值减去10万马克的资产等于10万马克的负债)，那么他并没有钱。安德烈·科斯托兰尼在他的股市生涯中也经常负债，他说：“5年前发生的事情至今仍萦绕在脑际，令我十分痛苦。那年纽约股市全面攀升，一些新的具有革命性的产业如电子、计算机等行业看来形势非常喜人。我购买了该行业企业的股票，因为我要提高我的利润，所以就用贷款来买股票，直到我手中的全部资金被耗尽。”
从这次经验中，安德烈·科斯托兰尼的结论是：利用贷款去买股票是绝不可行的。投资前必须保证基本生活。
股神巴菲特也认为，借债投资无异于又给自己增加了一种风险，倘若投资得利，尚可化解风险；倘若投资失败则置自己于双重风险之下，最终会把自己搞得焦头烂额、血本无归。
巴菲特不做的事情和他所做的事情同样重要。他不做任何程序交易，也不针对某家公司下一季度收益做短线投机。他说话不带任何危言耸听之词，不参与敌意收购。他从不试图利用负债、抬高嗓门或轻率冒险而仓促行事。
1991年9月13日，巴菲特在跟所罗门公司客户们谈论他讨厌负债时说：“站在你们眼前的这个家伙，曾经负债7万美元购买了位于拉古纳滩的一栋房屋，我买这栋房子是因为贷款利率低……这是我很多年来所欠的全部债务。”
为了追求投资的稳妥性和安全性，巴菲特从不借债，从不因此而增加投资的风险。这正是他的理智和聪明之处。
除了不借债投资外，资金要素还有第二个要求，即保证基本生活。
美国投资专家对个人投资提出了“投资三分法”的观点，就是把个人财富平分为三份，一份存在银行生息，一份投资不动产，另一份购买有价证券。而购买有价证券的部分也要采用“三分法”的方法，一份购买几乎无风险的债券，一份购买成长性高的优良股，一份留做预备金，伺机投资。上述“投资三分法”的运用，主要就在于分散投资的风险，它虽然是针对美国人设计的，但对于中国的投资者同样是一种比较理想的投资组合。
股票投资是一个高赢利和高风险的投资领域。作为投资者，不能把全部资产投向高风险的领域，这样，即使投入到股票的资金全部损失，也不至于使自己的基本生活出现困难。
二、想法
聪明的投机者总是有想法的，但至于想法是对还是错并不太重要，重要的是他们的行为经过深思熟虑，并且富有想像力，而且必须坚信他们的想法。如果他已经想好了某种策略，那么就不应该被朋友或者某种说法和当天的重要事件所动摇，否则最天才的考虑对他也不起作用了。所以，安德烈·科斯托尼兰认为成为一个好的投机者所需具备的第三个要素是：坚信自己的想法。
大多数投资者特别是股民，都喜欢听从所谓专家的建议。他们成天翻阅报纸或是收看电视，沉迷于专家们的技术分析中。但安德烈恰恰相反，他从来不相信技术分析，只相信自己的判断。
技术分析是每一个国家都有很多人关心的事项，就像六合彩、赌马、上赌场那样，因为时对时错，因而能够满足那些寻求刺激的投机者的心理。但在类似于安德烈这样的长远投资人的眼里，那些分析师的建议总是漂浮不定的。他曾经这样讥讽华尔街的分析师们：“只有在华尔街，你才能够看到有人开劳斯莱斯上班，却听从坐地铁上班的人的建议。”言下之意，如果分析师们所说的是对的，那他们自己早就成了富翁，何必坐地铁呢？
相信自己的判断，并在判断准确的时候果断出击。这是安德烈·科斯托兰尼给投资者的忠告，也是所有生财致富者必须遵循的原则之一。
三、耐心
“证券交易所的人不是靠头脑，而是靠坐功来赚钱的。”法兰克福证券交易所的交易员这样说道。他说得非常有道理。耐心也许就是交易员所必需的最重要的一项素质。没有耐心就会犯错。如果你没有耐心，就别进证券交易所的门。
安德烈·科斯托兰尼为证券交易所发明了一个公式：2×2=5-1。他的意思是，结果应该会像它应该发生的那样发生。2乘以2等于4，这是应该的。然而为了达到这个最终结果，我们走了一个弯路，而不是直路。这个公理与科学上的方法不一样，因为一项科学的推导不应该由这种等式来推出。数学上2乘以2就是4。如果一位工程师要建一座桥，他的计算就必须十分精确。如果按照2×2=5-1的式子来计算，桥就会坍塌了。
但如果投机商没有足够的耐心，坚持到底，见到“-l”出现的时候就放弃，那么他就失败了，他也不能从中获利。
四、运气
投机者也需要运气。战争、自然灾害、政治变革、新发明或者欺骗都能够破坏投机得以成功的前提条件。
如果一个投机商投资于药厂，该药厂生产一种主要针对风湿病的药。然而不久，一家竞争性的生物技术企业突然生产出了针对该病的新药，那么尽管投机商起初的决定是正确的，事先没有预料到的新药物的发明却打破了前提条件，使其毫无价值。因此，安德烈·科斯托兰尼认为，除了资金、想法、耐心以外，投机商还需要一个因素：运气。
以上四个要素中缺少任何一个因素，顽强的投机商都有可能变为懦弱的投机商。
如果他没有钱或者负债，那么他也不能很有耐心。像大多数情况一样，如果事情的状况完全不同或者股市的走向与他设想的完全不同，他就必须清算他所有的项目。
如果他没有任何想法，那么他也不可能有对策。在这种情况下，他也不能有耐心，因为他会感情用事地随波逐流，人家买，他也跟着买；人家卖，他也跟着卖。
如果他根本没耐心，资金和思想对他就不起任何作用。他不能等到“-1”出现的时候，在他的某种想法还未实现的时候，他会因为一点点的挫折就挥霍掉所有的家当。