2004年2月17日，日本软银8 200万美元的融资到位，这是风投资本投向阿里巴巴的最大单笔投资，同时创造了中国互联网历史上最大的单笔私募记录。当媒体记者们纷纷向马云表示祝贺时，“捡了便宜还卖乖”的马云一语惊人：“你们应该恭喜的是我们的投资者，而不是我们。”这回“资本家”们的风光恐怕是彻底被企业家的风采所淹没了。马云靠的是什么？是实力，是创业者的个人魅力和他所领导的团队。在高盛公司和日本软银投资阿里巴巴之前，马云拒绝了至少38家投资商。作为一个CEO，马云对大部分投资者是不买账的，决非“给奶就是娘”。他挑剔风险资金的程度绝对不亚于风险资金挑剔项目，他要寻找的是能够与阿里巴巴共同成长的策略投资者。
【创业大讲堂——阿里巴巴的融资之路】
如果一个企业在资金上已到了山穷水尽的地步，肯定有相当多曾经胸怀大志的企业家会“人穷志短”，甚至“给奶就是娘”。这个时候，如果有投资者主动送钱来，肯定是很多人求之不得的大好事。1999年初的阿里巴巴，在伙伴们用“闲钱”凑来的50万元人民币早已花得差不多了之后，无疑正处于这样的困境中。
但是，愿意主动送钱的“救世主”也的确不少。在阿里巴巴需要钱的时候，也是互联网最疯狂的时候，在马云湖畔花园的家中办公的阿里巴巴员工，会经常接到投资者打来的电话。
而在互联网最疯狂的时候，在．com满天飞的时候，每一个电话对于这些憧憬着梦想、渴望成功的年轻人来说，都无疑是一次离成功更近的信号。遗憾的是，马云一次次地与实现这些美丽梦想的机会“擦肩而过”。
第一个来找马云合作的是一个浙江本地的一个企业老板。那个老板开门见山：“马云，我给你100万，你给我每年10％的利润就行，也就是说明年这个时候你给我110万，怎么样？”马云回答：“您真是比银行还黑！”
1999年7月的一天，马云在湖畔花园那个房子的客厅里接了个投资人的电话，然后看了看正在公司的人，对彭蕾说：“你和我一起出去一趟好吗？”
例行的寒暄过后，谈判很快进入了实质性的问题。投资经理们出了一个价，所谓的价钱就是这个金额占阿里巴巴多少股份。他们表示如果马云同意的话，他们可以马上做决定。可是马云看来不满意股份比例，他强调阿里巴巴是一个很有价值的东西。言下之意很明白，投资经理们出的钱占不到那个股份比例。于是马云提议停一下，他对投资经理们说：“我们要出去走走。”
马云和彭蕾下了世贸的电梯，走到就在边上的曙光路上。一开始马云默不作声，过了很久他突然问了一句话：“你觉得怎么样？”。彭蕾在那时候是管钱的，她清楚地知道阿里巴巴已经没钱了，所以就说：“马云，公司账上没钱了。”
马云不吭声，又走了一段，才回到饭店。到了饭店的房间里，马云告诉对方说：“我们认为阿里巴巴的总价值是我们所认为的那个，你们的看法与我们差距太大，所以我们看来无法合作。”就这样结束了这次谈判。
我们很想知道，一个连员工的工资几乎都发不出的CEO，为什么还要“打肿脸充胖子”呢？用马云的话来解释，原因很简单，“除了钱，他们不能为阿里巴巴多带来其他任何东西。”
实际上，这还只是马云拒绝的众多投资者中的一个缩影片段，冰山一角而已。在后文要提到的高盛的“天使基金”到来之前，马云拒绝了至少38家投资商。为什么要拒绝？用马云自己的话解释是“这些投资者们太中国了，对经理层不够信任”。
原因可能有很多，但更重要的原因是，习惯于英语演讲的马云已经接受了西方的思维模式，他希望投资者和企业管理者应该各司其职。而从小土生土长于西子湖畔的马云显然深刻地理解中国式企业的管理弊端，尤其是在中国民营经济最发达的浙江省，家族企业式的管理思维一直是摆脱不了的难题，而这也是整个中国在转轨时期要面对的难题——即如何让资本所有者从“土老板”向真正的投资者转变。当然，我们想说的是，在马云的融资思维的词典中，从来就没有“有奶就是娘”这几个字。即使是弹尽粮绝的危机时刻，也不能丧失一个创业者、企业家应有的尊严。马云拒绝38家投资商的故事，给了所有创业者一个启示：创业者的前途，企业家的命运，永远掌握在自己的手中，而不是“资本家”的口袋中。但是，如果错选了一个唯利是图的“资本家”，就有可能毁掉一个优秀的企业。
1999年7月，钱已经成为阿里巴巴迫切需要解决的重要问题，甚至困窘到马云必须借钱来发团队成员的工资了。就是在这个艰难的时刻，阿里巴巴受到了来自美国最顶级的商业媒体《商业周刊》的关注。起因是据说有人在阿里巴巴网站上发布消息，说可以买到AK-47步枪。这条消息把马云吓了一跳，可是马云他们找遍网站所有的消息也没有找到这条买卖信息。
“塞翁失马，焉知非福”。尽管有关AK-47的报道给阿里巴巴带来了一些负面影响，但也带来了更多国际记者纷至沓来的脚步，伴随这些脚步而来的当然还有国外的投资者。而在此之前，许多国际风险投资机构都已经注意到了1999年火热的中国互联网。在这一年，国际风险投资机构大规模地在中国互联网市场进行投资，以著名的老虎基金、高盛和软银为代表的风险投资商向中国门户网站及电子商务网站大股投资。
1999年10月，由高盛公司牵头，美国、亚洲、欧洲多家一流的基金公司参与，阿里巴巴引入了第一笔高达500万美元的风险投资。此次投资不仅成为阿里巴巴首轮“天使基金”，也成为轰动一时的特大新闻。
1999年10月的一天，有个叫古塔的印度朋友神秘兮兮地对马云说北京有一个“神秘”的外国人要跟他见面。马云一开始并没有把这件事放在心上，他之所以还是去了北京多半是因为古塔的盛情，确实对于这样一个热心人没有多少人会有勇气拒绝。
到了2000年的冬天，马云决定去北京和那个“神秘人物”见面。此时马云自己还是不知道要跟谁见面，直到去了北京之后古塔才告诉他那个神秘人物就是大名鼎鼎的日本软银总裁孙正义。马云只是想，“见见这个大名鼎鼎的日本小个子也无妨”，完全没有打过要跟孙正义融资的主意。
马云进了富华大厦后只看见会议室里“坐了满屋子的人”，包括摩根士丹利的人，个个西装革履，挎个公文包，只有马云穿个普通的夹克衫，毫无一个CEO的气派。
每个被孙正义召见的人都要发表一番激昂的演讲，主要是关于他们那些宏大的商业计划方面的。轮到马云了，孙正义只对马云说了句“讲讲你的阿里巴巴吧”，至今马云自己都不知道这几分钟到底讲了些什么，大致是讲了公司的目标等方面的东西。本来准备讲一个小时，可是刚刚开始6分钟，孙正义就从办公室那一头走到马云旁边……
孙正义：“停下来，你要多少钱？”
马云：“我不要钱。”
孙正义：“你不要钱你来找我干什么？”
马云：“又不是我要找你，是人家叫我来见你的。”
马云后来回忆说，这场会面是他一生中“最戏剧化”的场面，而那6分钟也无疑是他一生中“最经典的6分钟”。
对于马云和孙正义演绎的这个极富戏剧色彩的真实故事，很多人都感到好奇：究竟是什么神奇的力量让这两个小个子“一见钟情”、“两情相悦”呢？
作为著名的投资公司——日本软银的总裁，同时又是“全球第一门户”——雅虎的最大股东，孙正义在互联网业界素有“网络风向标”之称。而在．com最疯狂的1999年，正是孙正义最风光的时期。这个日本小个子，不出手则已，一出手就可能造就成百上千个网络英雄。所以，对于当时马云带领一群“土鳖”倒腾的初出茅庐的阿里巴巴，孙正义是有资本对它视而不见的。
而马云当时的处境是怎样的呢？我们知道，1999年正是互联网的第一个春天，只要能和．com沾上边，再做出一份精美的、厚厚的商业计划书，网络公司寻找风险投资也不是太难的事。马云领导的阿里巴巴在当时也算是如日中天，早已走出穷得发不起工资的极端困境。而且当时阿里巴巴刚完成第一笔融资，接受了以高盛为首的投资集团500万美元的投资，马云暂时也没有再融资的计划。更重要的是，马云原本就对选择投资人很慎重、挑剔，在接受高盛的“天使基金”之前他已经拒绝了38家风险投资商的资金。因此，对孙正义主动送来的钱马云也不是没有理由拒绝的。