股市是国民经济晴雨表，尽管中国股市晴雨表功能还不明显。但是，从根本上说，国民经济的好坏决定着股市的升降，而不是相悖。在影响股价变动的绪多因素中，宏观经济周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大要素。因此经济周期与股价的关联性是正相关的。
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。这种动因来源于：当经济开始衰退之后，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，股票红利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。当经济衰退已经达到经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中。经济周期经过最低谷之后又出现缓慢复苏的势头，随着经济结构的调整，商品开始有一定的销售量，企业又能开始给股东分发一些股息红利，股东慢慢觉得持股有利可图，于是纷纷购买，使股价缓缓回升；当经济由复苏达到繁荣阶段时，企业的商品生产能力与产量大增，商品销售状况良好，企业开始大量盈利，股息、红利相应增多，股票价格上涨至最高点。
毫无疑问，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。比方说1995年到1996年中国股市的大牛市，就是在降息的背景下产生的，那段行情被称为降息的牛市。结果在短短不到一年的时间，上证指数便从500多点涨到2200点，大涨四倍，股价的快速上涨速度要比经济的复苏的速度远远超前了数倍。这样的结果，招来了国家调控政策打压股市，其中最重棒是印花税加到了千分之五。在此政策干预之下，股票市场开始走熊。这也就阐明了，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。这是因为股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应。
下面是美国战后几个经济高峰（低潮）与股价高峰（低潮）的时差表，此表可以进一步证明两者是不完全同步的。
根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择是：衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市；而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。当然还在有例外现象不时发生，例如，一般情况是企业收益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气的时期，资金会大量流入股市。但却出现有萧条时期资金不是从股市流走，而是流进股市，尤其在此期间，政府为了刺激投资和消费而大量投放货币。公司则因为产能过剩，不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一旦这些资本流入股市，则股市的买卖和价格上升就与企业收益无关，而是带有资金推动性质。此外，投资股票除了要洞悉整个大市场趋势外，还要了解不同种类的股票在不同市况中的表现，有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如新能源、电子，水泥，工程机械等类的股票；有的却能在下跌趋势的中发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票。
那么2002到2005年中国经济保持相对高速增长的时候，我们的股市却是从2245点跌到998点呢？以至于笔者当时曾撰文股市是经济的晴雨表被拿倒了。回过头看，那便是防止通胀所采取的从紧的货币政策，而今年全球金融危机远没结束，中国的股市却悄然走牛，什么原因呢？那是货币投放过大边快，流动性泛烂成为了股市的推手。特别是在美国公布了1.15万亿美元的印钞机滚筒开转时，相信这世界上再不会把钱放在银行里享受“负利率”。那么这些热钱会流到哪片洼地去呢，唯一的选择，就是股票。于是便有牛年上半年的小牛市。牛市虽小，个股涨幅却很大，不会输给大牛市。在经济学中，经常把货币政策比作绳子，如果经济过热，把这个缰绳拉紧，虽然能够很快让奔驰的烈马停下来，但是，当经济冷下来的时候，是很难“推”得动绳子的。因为人们对投资的回报没有信心，这时候财政政策是一个更有力的工具，今年初推出的四万亿投资计划，确实改变了经济的状况，经济复苏过程也就是造就大牛股的过程。
太阳升起又落下，昼夜有更替，万物都有自己的规律，经济和股市也不例外。探寻市场规律，把握投资机会，是每一个投资者一生不懈地追求。