从前，有一个洞里住着一条很凶的老黄龙。老黄龙很懒，整天躲在洞里睡觉。
洞里还有一条小黄龙。小黄龙没有爹娘，从小就给老黄龙做奴隶。老黄龙怕小黄龙逃走，从来不肯让小黄龙走出洞口。
有一回，老黄龙很困，睡得很熟。小黄龙就悄悄地从洞里跑了出来。
小黄龙跑出洞外，非常高兴，他变成一个小后生，在山坡上又跑又跳。突然，他看见一个放牛娃坐在地上哭，就问放牛娃怎么了。
放牛娃说，他把财主家的牛弄丢了，财主逼着他赔，如果三天赔不出牛来，就要打死他。
小黄龙听了，对放牛娃说：“我替你赔牛。”放牛娃听了很高兴，就跟着黄龙走了。
小黄龙领着放牛娃，走进了林子，就看见一个老人坐在树下哭，小黄龙问老人怎么了。老人说，他欠了财主家的租子，财主逼他还，如果三天还不上，就要把他抓去坐牢。
小黄龙听了，对老人说：“我替你还租吧。”
老人听了很高兴，也跟着小黄龙走了。
他们走了一会儿，又看见一个老婆婆坐在屋前哭，小黄龙就问老婆婆怎么了，老婆婆说，她欠了财主三笔账，财主逼她还债，如果三天还不清，就要拆她的房子。
小黄龙听了，对老婆婆说：“我替你还债吧！”
老婆婆听了很高兴，也跟着小黄龙走了。
他们来到财主家门口。小黄龙问老人财主最喜欢什么。老人说，财主最喜欢金子。
于是，小黄龙就从身上揭下三片金龙鳞，分给老人、老婆婆和放牛娃。要他们拿去给财主。
财主见到金鳞片，非常高兴，可他嫌金鳞片太零碎了。
小黄龙对他说：“只要把金鳞片熔了，就能铸成一个大金元宝。”
财主一听，觉得小黄龙说得有理，就照做了。他叫家人烧旺一只大火炉，就把金鳞片扔下去，哪知金鳞片一倒进火炉里，就升起了很高的火苗，一会儿，就把财主家的房屋烧着了。有许多浓烟不停地往天上冒，浓烟飘到了洞里，钻进老黄龙的鼻孔里。老黄龙鼻子很痒，打了个喷嚏，就醒了。它见小黄龙不在洞里，很生气，就出洞来寻找。
老黄龙见财主家的房子着火了，知道是小黄龙做的，就决定要找到小黄龙。可是，它在天上飞来飞去，始终找不到小黄龙。它很累，不停地喘气，鼻孔里喷出了许多火焰，把农民的庄稼全部烧完了。
小黄龙见老黄龙做了坏事，就想降伏老黄龙。
小黄龙知道老黄龙怕水，它叫村民们往洞里倒水。一会儿，水就漫到洞口。老黄龙泡在水里，不久就死了。
小黄龙也怕水，可他不停地帮大家挑水，浑身湿透了，过一会儿，也死了。
人们见小黄龙为大家丢了性命，很难过，就把它埋在山坡下。
突然有一天，小黄龙的坟上裂开一个小口，小口里流出了许多清水，终年不断。
后来，人们为了纪念小黄龙，就在小口上塑了一个龙头，让水从龙的嘴巴里流出来；还把埋着小黄龙坟的那个洞口，叫作“黄龙洞”。