窝轮是认股证的一种,即备兑认股证。它是从英文warrants的谐音而来的,是香港的一种习惯叫法。持有窝轮,实际上相当于持有一种权利。而权利人可以带来收益。
2004年,香港交易所当年上市“窝轮”多达1197只,成交金额高达4970亿港元,超过德国成为全球最大的窝轮市场。
在香港股市,窝轮颇受投资者欢迎。如今,香港股市中认股证交易额一般占据证券市场总成交的两成左右。在这中间,机构、散户和窝轮发行者本身大约各占三分之一。
由此看出,窝轮不仅是机构进行对j中操作和资产配置的有效工具,同时也是个人中短线套利的一个投机品种。
备兑权证属于广义上的认股权证,和一般的认股权证不同的是,备兑权证由上市公司以外的第三方发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构,能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。备兑即准备兑换的意思。香港市场流行的窝轮包括股票类证、指数类证、特种证等多种权证,本章主要以股票类窝轮为切入点,简单介绍窝轮的常识、原理、特点及运作方式。
一、窝轮的诱惑
窝轮的诱惑,就在于以小搏大,用金融术语来说,就是透过杠杆效应,扩大预期的投资收益。
和股票孑子展交易相比,窝轮对收益的放大效应更为明显。这也就是窝轮最为致命的诱惑。
1.收益放大至22倍
在这一个章节,我们希望透过港交所(0388.hk)的实例,向大家展示窝轮对收益的放大效应。
窝轮是认股证的一种,即备兑认股证。它是从英文warrants的谐音而来的,是香港的一种习惯叫法。持有窝轮,实际上相当于持有一种权利。而权利人可以带来收益。
2004年,香港交易所当年上市“窝轮”多达1197只,成交金额高达4970亿港元,超过德国成为全球最大的窝轮市场。
在香港股市,窝轮颇受投资者欢迎。如今,香港股市中认股证交易额一般占据证券市场总成交的两成左右。在这中间,机构、散户和窝轮发行者本身大约各占三分之一。
由此看出,窝轮不仅是机构进行对j中操作和资产配置的有效工具,同时也是个人中短线套利的一个投机品种。
备兑权证属于广义上的认股权证,和一般的认股权证不同的是,备兑权证由上市公司以外的第三方发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构,能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。备兑即准备兑换的意思。香港市场流行的窝轮包括股票类证、指数类证、特种证等多种权证,本章主要以股票类窝轮为切入点,简单介绍窝轮的常识、原理、特点及运作方式。
一、窝轮的诱惑
窝轮的诱惑,就在于以小搏大,用金融术语来说,就是透过杠杆效应,扩大预期的投资收益。
和股票孑子展交易相比,窝轮对收益的放大效应更为明显。这也就是窝轮最为致命的诱惑。
1.收益放大至22倍
在这一个章节,我们希望透过港交所(0388.hk)的实例,向大家展示窝轮对收益的放大效应。
这两幅图上的走势几乎完全一样,不同的只是右边标注的价格,(0388.hk)香港交易所从8月17日至10月10日的收盘价,从100港元左右上涨到250元左右,涨幅大约150%。
而(5993.hk)港交汇丰八零二购(@EC),从8月17日0.315港元收盘价上涨至10月10日10.7港元收盘价,涨幅大约3300%。也就是说,投资者收益了3300%。
不难看出,港交汇丰八零二购(@EC)的收益是港交所收益的22倍!
2.窝轮的原理
可能有读者会问了,(5993.hk)港交汇丰八零二购(@EC)是什么东西?为什么会和(0388.hk)香港交易所走势完全一样?而它的收益为什么会有那么大呢?
实际上,(5993.hk)就是根据(0388.hk)发行的认购权证,也就是我们这一章将讲述的窝轮。投资者只要支付比正股少得多的权利金,即可获得在一个固定的价位买入正股的权利。随着正股价格的大幅上涨,这个权利的价格也就水涨船高。
这样一说,相信还有人会“一头雾水”。那么,我还是举个例子吧。
譬如说,我们去投资房地产。一套住房价格100万元,你可以花上30万元的首付款,将房子拿到手,其余部分打算银行贷款。因为这个城市房子很紧俏,很快你就找到一个机会将房子卖出去,你卖到了120万元,净赚了20万元。这样一来,你只花30万元的成本,就获得了20万元的收益,投资回报率达到了66.7%。
这只是一种投资方式,在同样的情况下,你也可以先不急着支付30万元的首付款,而只交纳了1万元钱的定金.拿到一个购买住房的“房号”。有了这个“房号”,你就有了在指定时间里签署合同、以100万元价格买进这套住房的权利。
过了一段时间后,这套房子升值了,市场上能卖到了120万元,你可以将这个房子转给其他的买主。当然了,你转让的东西实际上只是这个“房号”,也就是能用100万元买进一套时价已经达到120万元的住房的权利。
在这场交易中,你只花了1万元钱,买进一只权利,就赚取了20万元的差价,投资回报率高达2000%。
两者一比较,后一种方式的投资回报率是前一种方式投资回报率的30倍。前一种交易方式,相当于香港股市中的孑子展交易;而后一种交易方式,就相当于香港股市中的窝轮交易。
通过这个例子,相信大家对香港股市中的窝轮会有一个具体的了解。窝轮交易一般情况下比孑子展交易还要刺激。
在窝轮市场中,很少有人持有窝轮一直到期,大都是利用窝轮的杠杆效应“低买高卖”套利,很少真正打算到期兑换。
二、窝轮的发行和交易
为什么要发行窝轮?那是因为存在着市场需求。
作为一种权利,窝轮可以和正股进行投资组合,减少投资风险;或者直接“低价买进”窝轮,然后“高价卖出”套取利差。有收益就存在着市场需求。
对于一些市场关注度很高的股票,具有发行资格的金融机构便会考虑发行相关窝轮,如港交所、中国移动、中国人寿、汇丰控股,这些股份的窝论数目都很多。同样的一只股票,市场可以发行不同的窝轮,因为行权价和到期日的不同,也能满足不同的市场需求。
发行商会根据市场情况制定新发行窝轮的各项条款;在最终确定新发行窝轮的各项条款后,发行商会准备相关发行条款的文件向港交所提出发行申请,同时支付相关的发行费用。
港交所批准发行后,新发行的窝轮将于申请日后的第五个交易日上市交易。
上市后的窝轮和股票一样,有一个交易代码,也在港交所挂牌交易,买卖按照完整的“手”数进行,并于交易曰后两天进行交割。
开立了股票账户的投资者可以通过港交所交易系统进行买卖。和股票不同的是,发行商会公开委派一个流通量提供者为这一窝轮提供买卖报价。
三、窝轮的命名
(5993.hk)港交汇丰八零二购(@Ec),这种命名方式相信大家都觉得很奇怪,它究竟想表达哪些意思呢?
“5993”,是这只窝轮的交易代码。
“港交”,表示这只窝轮标的的资产是香港交易所(0388.hk)这只股票。
“汇丰”,指这只窝轮的发行人是汇丰银行。
“八零二”,是指这只窝轮的到期日是2008年2月。然而具体到2月的哪一天,还需要查询这只窝轮的基本资料。
“购”,表示这只窝轮的性质是认购证,如果是认沽证的话则以“沽”为代表。
认购证一般是赋予持有人一个权利,他可以以行权价在特定期限内购买一定数量的相关资产。
认沽证也是赋予持有人一个权利,他可以以行权价在特定期限内出售一定数量的相关资产。
“@” 表示这只窝轮是以现金结算的方式,也就是说,如果投资者在到期日前没有卖出此认股证的话,发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。
如果把“@”换成“*”的话,则代表以相关资产的现货结算。
如果换成是“$”的话,则代表可以以现金或现货方式结算。
在事实上,现在流行的结算方式都是现金方式,大多数的股证的简称都含有“@”。
“E 表示这只窝轮是欧式备兑证,是英文“EURPEAN”的简称。持有人只有在到期日之时才能行使权利;如果是“A”则代表美式认股证,持有人在到期日之前可以随时行使权利,美式认股证在香港很少发行;如果是“X”则代表特种证。
“C” 指这只窝轮的性质是认购证,是英文“CALL”的简称,与“购”的意思一样;如果是认沽证的话则以“Pt,为代表。
通过港交所网站、专业认股证网站或交易软件还可以查询到“5993”的更多基本资料,其中具体行权日期、行使价、兑换比率,发行人在发行权证时就已经确定了,这个参数是不变的。
就“5993”来说,这一权证到期日期为2008年2月15日,行使价为148港元,兑换比率为10。就是说,你如果到期日时持有10份这一权证,就可以透过148港元的价格,从发行商汇丰银行处购得1股港交所股票,一般根据港交所到期日的结算价现金结算差价。
四、窝轮常用名词解释
到期日和最后交易日
到期日指发行认股证的基本文件上确定的日期。同时投资者必须要清楚一点,认股证的到期日不是最后交易日,而最后交易日一般为到期日前第4个交易日,如果最后交易日没有卖出认股证,那么将进入自动结算程序。
行权价
认股证持有人买入或卖出相关资产时依据的价格。这个价格在认股证发行之初,就在发行文件中约定好了。