同年3月中旬，以省主席郭寄峤为首的国民党甘肃省政府勾结省参议会，通过了发行300万银元“建设公债”的议案。消息传开后，西北师范学院郑国祥等一批进步学生在感到气愤和震惊的同时，表示坚决反对，遂由郑国洋草拟抗议省政府发行建设公债请愿书并首先签名。胡荣先、姜锐、曹希智、杨鸿儒也接着依次签名。然后由郑国祥、姜锐挨房串联，很快便有40多人签名，并送交西北师范学院甘肃同乡会，要求召开会员大会讨论。中共陇右工委西北师范学院支部也以甘肃同乡会的名义公布抗议书，揭露省政府发行“建设公债”的目的是为了中饱私囊，伺机逃跑。在广大进步学生强烈呼声的压力下，受特务分子操纵的西北师范学院甘肃同学会被迫于3月27日召开全体会员大会。会上，广大学生群情激愤，成立了领导斗争的机构——“反剥削行动团”，还决定联络兰州大学等学校一致行动，在29日这一天举行反剥削大游行，以扩大斗争规模，造成斗争声势。在地下党组织的指导下，这一活动的组织者设立了组织、纠察、宣传等机构，随后，中共皋榆工委在西北师范学院的地下党员朱新蕊立即到兰大等校开始了组织联络工作。
国民党甘肃省政府得知学生准备举行抗议活动的消息后，惊恐万状，急派省教育厅厅长宋恪、财政厅厅长李子欣前往西北师范学院进行“说服”工作，企图软化学生，瓦解学潮。宋恪等人在学生的围攻和质问下，理屈词穷，被轰出校园，其汽车玻璃也在十里店宪兵队门前被愤怒的西北师范学院和附中师范部学生砸碎，两旁群众拍手称快。
3月29日早晨，西北师范学院及其附中师范部、乡村师范学校、女子中学、兰州大学、西北农业专科学校、兰州助产学校和兰州志果中学（现兰州二中）等校学生2000多人，联合组成了声势浩大的示威游行队伍，分几路经十里店、中山桥、西关什字、新关城门（今广武门）、东稍门（今东方红广场东口）、中华路（今张掖路）向省参议会进发。
参议会大门紧闭，议员们闻风而逃。愤怒的学生冲进省参议会以后，留下质询文件，用笔在正厅匾牌上书写“猪仔议会”、“帮凶议会”、“猪仔议员”等字样，然后转向省政府。省政府门前军警荷枪实弹，戒备森严，政府官员避而不见示威学生，游行队伍即在省政府门前广场集合，高呼“反对发行300万银元建设公债”、“甘肃人民要活命”、“打倒郭椭椭”（椭椭系兰州方言对银元的俗称，因时任国民党甘肃省主席的郭寄峤搜刮民财而被人们称为郭椭椭）等口号，高唱专为此次游行示威改编填词的《义勇军进行曲》，张贴散发《告各界人士书》等传单，呼吁全省人民行动起来共同斗争。
请愿示威学生向国民党甘肃省当局递交了请愿抗议书和《我们的要求》，限24小时内答复。当晚，各校代表在兰州大学开会研究下一步行动并成立了兰州市甘肃同学联合会，向省参议会和省政府提出无条件撤销“建设公债”议案，当局必须立即停止发行“建设公债”、省参议会必须在报端向全省人民致歉；停止征兵征粮，罢免为私利而违反全省人民公意的参议员；反对一切非法剥削等项要求。
学生代表严肃指出，如当局不答应上述要求，将于4月1日举行更大规模的示威游行。当天晚上，省参议会连夜举行会议，通过了撤销发行建设公债的决议。
30日，甘肃同学联合会派14名代表到省政府和参议会递交了请愿书和要求。兰州各报刊都报道了“三？二九”游行示威的消息。
31日下午，国民党甘肃省政府迫于社会各方面的压力，派甘宁青考铨处处长水梓前往西北师范学院答复，省政府接受停止发行“建设公债”的要求，其他几项要求均可函咨办理，希望学生4月1日不要再游行。甘肃同学联合会又提出省政府要公开登报声明、取消发行“建设公债”并对学生要求作具体答复、召集来兰开会的全体专员、县长由学生训话以及保证全体学生人身安全等8项条件，限当日晚答复。
4月1日凌晨，兰州市市长孙汝楠前往西北师范学院答复，省政府接受全部条件，为保全“颜面不失”，惟请专员县长训话会改为“专员县长招待会”。当天，兰州各报以省主席郭寄峤答记者问的形式刊登了省政府接受学生条件、取消发行“建设公债”的消息。4月3日上午，由学生代表主持的“专员、县长招待会”在省参议会礼堂举行，有80多名专员、县长接受了学生质询。
4日，兰州各报发表“兰州市甘肃同学会启事”，公开宣告“三？二九”学生游行示威请愿向省政府、省参议会提出的停止发行300万银元“建设公债”等6项要求已获“圆满成果”，兰州市甘肃同学会反剥削行动团完成任务，结束活动。“三？二九”学生运动取得全面、彻底胜利。
“三？二九”学生运动是以中国共产党领导下的兰州进步学生为中坚，有各阶层人民广泛参加的一次反掠夺、反剥削、反压迫、捍卫人民利益的爱国民主运动。它迫使国民党甘肃当局停止发行300万银元的所谓“建设公债”，使甘肃人民免遭了一次大劫难，沉重地打击了国民党反动派，震动了全省及西北国民党统治区。
宁夏省主席马鸿逵为此事曾密电蒋介石，惊呼“查甘肃情形复杂，共党帮会分子布满全省”，“故前有兵变，今有政潮，一发不可止”，哀求“钧座注意为祷”。
广大人民群众则群情振奋、斗志高昂，从胜利中看到了自己的力量，看到了人民革命斗争的希望，坚定了胜利的信心。这一代表人民群众的切身利益、矛头直指国民党甘肃反动当局的爱国民主运动，给国民党反动势力以沉重的打击，使兰州地区的人民群众特别是爱国学生在斗争中得到锻炼，国统区第二条战线上的人民革命斗争取得了阶段性的胜利，为人民解放军解放兰州起到了积极有效的配合作用。
参加这次运动的广大学生和青年知识分子在兰州解放前夕，或响应地下党组织的号召，参与地下党组织开展的各种对敌斗争，或组织宣传群众，为迎接解放积极努力。在“三？二九”爱国学生运动的直接影响下，临洮、靖远、张掖、武威等地相继爆发了“抗丁、抗粮、抗捐”斗争，使“三？二九”运动不仅为兰州解放，而且为甘肃全省乃至大西北地区的彻底解放起到了巨大的推动作用。
与“三？二九”学生运动相呼应，3月29日、30日两天，兰州地区商业店铺基本停业罢市。水夫、车夫、邮电工人也部分进行罢工，更多的行业工人则以交通堵塞为借口，进行怠工斗争。继“三？二九”学生爱国民主运动之后，4月17日，兰州“一林丰”烟坊工人发起反对资本家剥削和压迫的罢工，其他水烟业工人纷纷响应，形成了水烟业的全行业罢工。工人运动和学生运动一起，形成了一个又一个冲击国民党反动统治的革命浪潮，冲击和动摇了蒋马反动势力在甘肃的政治基础，使其面对人民解放大军的进攻态势和国统区人民的不满和反抗首尾难顾，惶惶不可终日。
与此同时，爱国民主运动的不断爆发使蒋马反动势力看到了地下党组织和进步民主力量的强大，进一步加强其法西斯统治。一时间，兰州地区警笛长呜，宪兵遍街，特务如麻，绑架、搜捕行动接连不断。兰州地区党组织的活动处于更加险恶的环境之中。
五、“7月大逮捕”与地下党组织的英勇斗争
1949年5月，青海省主席马步芳被国民党中央决定代理西北军政长官以后，兰州地区的扩军备战和法西斯恐怖达到令人发指、无以复加的程度。马步芳在原国民党军统、中统等特务机构的基础上，又调进大批马系特务骨干分子，实行“青海式”的军阀特务残暴统治，大肆搜捕迫害共产党员和进步人士，残酷镇压人民的反抗斗争。
7月下旬，国民党特务机构用跟踪盯梢、密探侦查等卑劣手法，获得了中共兰州地下党组织部分线索。国民党特务在全市范围进行了大搜捕，中共皋榆工委所属西区工委、兰州市学委遭到严重破坏。西区工委负责人杨国智、王善卿，兰州市学委负责人陈仙洲、程万里，兰州大学党支部负责人魏郁和中共甘肃工委交通员柴学侃等28人遭逮捕，中共兰州地下党组织遭到重大破坏。
以陈仙洲、程万里为代表的兰州地下党员，身陷囹圄，遭受了国民党反动派、马家军阀残无人道的野蛮摧残和酷刑折磨。被捕入狱的共产党员面对蒋马特务的刑讯逼供，怀着对党、对人民革命事业的无限忠诚和必胜信念，坚贞不屈，同敌人进行了英勇顽强的斗争，用生命和鲜血染红了黄沙沃土，染红了人民革命的旗帜，表现出“人生自古谁无死，留取丹心照汗青”的大无畏革命精神。
中共皋榆工委兰州市学委书记陈仙洲于1949年7月29日夜被捕后，虽倍受酷刑，但不屈不挠，坚贞不屈，唾骂特务，教育同志。临刑前的8月10日夜，陈仙洲在狱中地上用手指写下遗嘱：“余为国为民，献身革命；大志未遂，身遭先死；时不假我，可叹可惜！革命大业，略俱端绪；解民羁绊，出民水火，我死民生，可庆可歌……。”这篇革命的遗嘱、战斗的檄文还没有写完，国民党反动派就将陈仙州惨杀于沙沟监狱，年仅29岁。
兰州市学委委员程万里于1949年7月21日被捕，被关押在广武门军统秘密监狱。军统特务头目刘鸿烈亲自对程万里进行审讯。面对敌人的淫威，程万里坦然地说“我的人格比你们高尚……”，程万里还在狱中写下了“横眉冷对刽子手，俯首甘为大众牛”的豪言壮语。程万里鼓励同室难友说，你们不论是否共产党员，都要挺住，不能当软骨头，到了这里，别想活着出去，我决不招出任何人……。
程万里虽然受尽严刑拷打，但始终坚贞不屈：敌人凶残地将滚油浇在他的肋骨上并把其两腿打断，他仍坚持爬到墙边用血写下“不为衣食不为官，人民生活怎忍看，被捕甘愿饮刀死，不负读书二十年”的诗句。8月9日夜，国民党特务用绳子将程万里勒死于沙沟监狱，年仅32岁。
朱亮是中共陇右工委地下党员，保安四团第二营营长，1949年7月被捕。由于朱亮是国民党现职军官，掌握一个营的兵力并有“拟机起义的动意”，因而国民党特务对他恨之入骨，施尽酷刑，最后竟灭绝人性地挖去了他的双眼，剁去了右脚。但朱亮严守党的机密，并用指甲在囚室的墙上刻下了视死如归的绝命书：“人生如梦，今生已矣！英雄自古有死，死是人生归宿，何必怕呢？”在兰州解放前夕的8月中旬，朱亮被敌人拉到大沙坪用刺刀戳死。
国民党反动派的疯狂大屠杀，使一批共产党员为了党和人民的事业在黎明前的黑暗中倒下去了，但是，革命的旗帜并没有倒下，革命的烽火并没有因此而熄灭。“革命自有后来人”。中共皋榆工委不畏强暴，更加坚定地执行甘肃工委的指示精神，面对反动派的疯狂屠杀，采取了更加隐蔽、更加机智灵活的斗争策略，以配合人民解放大军解放兰州、做好城市接管为中心，积极勇敢地开展工作，采取各种方式和国民党反动派进行了英勇顽强的斗争。