（一）股指期货投机的原理
在股指期货市场中，投机交易在原理上与一般的商品和贸易等经济活动中的投机活动并没有什么区别。从根本上说，无非是由低价时买入而等待时机高价卖出，从价格的差额中获得利润。所不同的是商品交易和贸易中的投机是以实物商品实现的。无论是进行商品现货投机还是商品期货投机，都是建立在实物商品基础上的。而股指期货市场中的投机交易是通过期货合约实现的，既不需要支付股票资产的全部价值，又可免去交割实物时储存、运输等繁琐的手续。
具体地说，股指期货投机的过程是：投机者利用自己所掌握的市场信息对市场价格进行预测和判断，在市场行情看涨时用较低的价格买入股指期货，然后观察形势，待时机成熟时，对冲在手合约，从中获利。或者在市场行情看跌时卖空股指期货，待时机有利时再买空对冲。
其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。投资者亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。
这种利用股指价格波动进行的头寸投机交易的关键是对市场价格趋势的分析和预测是否正确。如果看准趋势，就可以投机获得。如果看错了价格趋势，就会蒙受损失。由于市场价格趋势受到各种因素的影响，包括一些难以预料的突发性偶然的因素和心理因素等，要做到正确判断未来价格趋势的变化是一项非常复杂和困难的工作。因此，这种投机方式的风险较大。
（二）投机及投机行为的特点
投机行为就是，根据对将来价格变化的预测，以在将来的某个时间进行售出（或购入）并以获取利润为目的，在现在购入（或售出）股票资产的行为。投机行为与套期保值和投资行为有所不同，具体特点表现如下：
1.投机行为与套期保值行为不同
（1）
以获利为目的。投机行为的交易动机主要是在期货市场上通过买低卖高来获利。投机者的投资目的不是期货合约上的标的股票商品，而是通过期货合约进行买卖并从价格变化中获利而已。
（2）
不进行实物交割。投机者关心的并不是实际的期货商品，而是合约价格变化的差异。
（3）
主动承担风险。投机者喜好价格风险，并主动承担价格风险。而套期保值回避价格风险。期货市场上的价格风险是存在的，套期保值之所以能够在期货市场上将风险转移出去，是由于市场上存在着投机者和投机行为，投机者参与市场，使套期保值者的要求成为可能。
运用对冲机制频繁交易。投机者在对冲机制下的交易十分频繁，他们只要发现市场的价格变化对自己有利，就会抓住每一次的机会进行交易，频繁地变动在市场上的交易部位来最大限度地获得利益。这一点和套期保值者是不一样的，套期保值者一般在期货市场上选择了保值方式之后，只有在实现了保值目的或者市场发生了根本性变化的时候，才会终止交易。所以在期货市场上，投机者的买卖行为十分频繁，这也使得期货市场的流动性大大加强。
除以上特点外，期货市场的投机行为还有交易时间较短，信息量大的特点，投机交易是期货市场上的交易行为中一个不可分割的部分。
2.投机行为与投资行为的不同
（1）投资风险不同。投资的风险主要在于买卖双方能否在价格和数量上达成双方都比较满意的结果，使交易成功；而期货市场的投机者则无需顾虑现货实物交易的成功与否。因为在期货市场中，无论如何，必然存在买方与卖方。投机者必须面对的是价格上的风险，而且也难以判断买方和卖方谁的风险大。
一般认为投资的风险比投机的风险要小，其实也不然。因为作为现货交易的投资者往往在交易中的地位是比较固定的，他要么是买方，要么是卖方，而且投入的资金是现货的全部价值，数额巨大。而期货交易却不需要指定买卖二者的次序和固定在交易中的地位，而且可以在有货物和无货物的情况下达成。投入的资金也只相当于现货全部价值5％～10％的保证金，所以期货投机的风险也并不见得比现货投资的要高。
（2）
环境不同。投机活动期望并利用市场价格的变化，尤其是价格的暴涨暴跌，而获取利润。市场环境越是变化不定，投机者越能大显身手。而普通的商业经营活动更多的是在价格基本稳定的基础上进行的。
（3）
预期利润率不同。投机活动预期获得高额利润，因为他的保证金承担了相当于全部合约价值的现货交易的风险。普通的投资活动一般只预期获得平均利润。
（三）股指期货投机交易的功能
套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。那么，谁来承担这个风险呢？这就是另一类期货交易参与者——风险投资者，即投机者。投机者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点：
1.承担市场风险
在期货市场上愿意承担风险的就是投机者。期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。因为，在一个没有风险承担者的市场中，套期保值者是很难就某一价格达成协议的。卖方希望得到可能高的价格，而买方则希望抓住尽可能低的价格。所以，若没有投机者去弥补这一价格差距，套期保值者想要对冲其持有的期货合约是很困难的。
2.增加市场交易量
投机者频繁地建立仓位，对冲手中的合约，期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。由于投机交易的目的只是想快进快出，从股票资产价格的频繁变动中牟利，所以它必须经常转换它在市场中的位置，从而保证了股指期货市场的流动性。因此，投机活动所提供的流动性对期货交易的经济效益的形成至关重要。
3.促进信息交流
投机者往往以最快、最方便的形式赚取利润，他们必须广泛地收集和处理信息，必须用科学的方法预测股指期货在不同地区、不同时间、不同市场以及相关股指期货的供求情况，投机者实际上把各种信息和预测带到市场，促使股市投资者在更准确的信息基础上做出决定，有利于市场营运。
4.保持价格体系稳定
各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区间价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。例如，投机者在价格处于低水平时买进期货，使需求增加，这会导致价格上涨；从另一角度看，通过在较高价格水平上卖出期货，使需求减少，平抑价格。投机者的这种活动尽管其主要目的是通过价格波动来寻求高利润，但这种活动带来的另一个不自觉的结果是平抑了市场，使可能出现的大幅度价格涨跌趋于平稳。
另外，投机者在价格处于较低水平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。
但是，投机行为也有期消极的一面。特别是当投机者受不准确的信息支配时，情况更为显著。比如，投机者在低价卖出，在高价时买入，价格就会不稳定，导致市场混乱。投机者的趋利性，有时也会促使他们制造一些虚假的信息，趁机牟利。此外，市场投机之风过于旺盛，可能会超出套期保值的转移风险所能承受的临界线，有可能使期货市场崩溃。
（四）投机交易前的准备
股指期货市场是一个充满风险的市场，每个投机者都应该对市场风险有充分的心理准备。在决定投机之前，投机者必须要进行认真分析，做好充分准备。要做好股指期货投机交易，必须做好如下准备。
1.确定交易目标
投机者要认真分析自己的主客观条件，根据自己的偏好和倾向预先正确确定自己的交易目标，即自己可接受的最低获利水平和最大亏损限度。做多头时，价格涨到什么程度就获利回吐；价格下跌时，亏损多少就止损平仓。做空头时，价格下跌到什么水平就补进取利；上涨时，涨到什么水平就补仓止损。投机者应确信自己的平均收益至少是成本的10～15倍。对交易成本没有予以足够的重视是导致投机失败的普遍原因。
当然，获利目标不是固定不变的，可以结合市场变化，加以修改，应当获利到了目标水平时，见好就收，立即对冲平仓退市，切忌贪心。每次交易的最大亏损额度应限于可动用风险资金的十分之一，这样可避免过度的投机和孤注一掷的赌博心理。最高亏损限度确定后，决不能突破，一旦亏损到了这一限度，立即终止交易。等待机会重新入市。
2.确定投入的风险资本数额
投机者在投机前一定要合理确定用于风险投机的资金数额。因为投机是冒很大风险的，这也正是人们进行投机活动的原因所在，因为高风险才能带来高收益。但投机的风险只能用真正的风险资本来承担。也就是说，你所投入的风险资本，即使损失了这笔钱也不会影响你的生活态度和思想的平静。所以投机者必须理智地安排可用于投机的资金数额，千万不能借贷从事投机交易。
3.选择合适的股指期货合约在选择股指期货合约进行投机时，要充分了解股指期货合约，对期货交易的合约有足够的知识，最好从自己比较熟悉的股指期货合约做起。
另外，选择热门股指期货进行投机，热门股指期货是交易的焦点，价格波动较大，风险大，利润也就大。一般来说，价格的建立是由买卖双方竞价的，同时价格会被一些人操纵。比如，当利多消息传出后，应立即买空，等到此利多消息被证实后，应卖出对冲以取利。对于人人皆知的消息要大打折扣。
4.限定准备买卖合约的数量
在买卖股指期货合约时，要限定一个准备买卖的合约数量，切忌贪多。即使是有经验的投机者也很难同时进行三种以上不同类别的金融期货投机。从事过量交易，若价格变化对投机者稍有不利，投机者就会心神不宁，甚至影响对趋势的判断，从而导致交易亏损。
（五）进行有效的资金管理
股指期货市场千变万化，投机者在股指期货交易过程中，要合理而有效地进行资金管理。进行资金管理的有效方法有如下几种：
1.分类投入资全
分类投入资金，有利于使资金的风险分散。对长期交易资料的统计分析表明，如果投机者在每个交易头寸上用超过自己本金10％的资金去冒险，他们很可能将自己的资金损失殆尽。因此，不要把超过交易资金的5％放在一个交易头寸上去冒险。同样道理，不要投入三分之一以上的投机资金，也就是说，进入一个期货市场时，最好能拥有3倍于订金的资金。
2.遵循金字塔式的投资方式
遵循金字塔式的投资方式，即每次追加资金时要逐步递减。因为多头投机者在多头部位的交易已经获得收益，再买进一定数量的合约能够扩大盈利的数量，但同时逐渐减少追加的资金，可使得投机成本的增加比投机收益增加慢，这样能够更好地保证已经获得的收益。同样，对于空头投机者，如果市场价格下降已经使投机者获得了收益，再追加的资金也应该逐渐递减，这样也能够摊薄成本，使成本上升比收益上升慢，锁住已经获得的收益。
3.预留周转资金投机者要预留周转资金，防止贪多嚼不烂，留有余地才能应变。
（六）多头投机的交易技巧
股票指数期货交易是股票指数期货市场交易中的一个重要部分，投机者手头并没有股票，也没有购买股票的计划，只是根据自己对股票市场的预测而投资于期货市场，希望获得收益。投机者根据自己所掌握的股票市场行情的基本数据，判断股票市场未来的涨跌趋势，从而在股票指数期货市场上决定做多还是做空。
一般来说，投机者在股票市场上升的时候，在股票指数期货市场上先买入一定数量的合约，然后等到市场价格上升的时候再卖出同等数量的合约进行平仓。这种交易方法的目的是为了获得股票市场整体的价格变动所带来的利益。当投机者预测到股票市场将会上升时，就会采取买空的方法进行投机。
例如，某投机者预测美国股票市场行情将会上涨，于是在1月份时买入10张3月份到期的TMI期货合约，价格是390.25点，一个月后股票市场的价格果真上涨了，TMI期货价格上涨到了395.50点，投机者在这时将股票指数期货合约卖出，获得差价。
（七）空头投机的交易技巧
卖出股票指数期货合约的目的也不是为了避免价格波动带来的损失，而是为了获得因价格变动而带来的利润。也就是说，投机者在股票市场行情看跌的情况下，卖出股票指数期货合约，然后再在行情如所预料的下降之后，买入股票指数期货合约，买卖对冲，高卖低买必将使投机者获得可观的利润。
例如，投机者认为在未来的一段时间内，由于国家经济政策的调整，股票市场将会出现下跌，决定在股票市场还没有发生下跌之前，在高价位先卖出一定数量的期货合约，于是投机者于10月份在期货交易所卖出了1张12月份到期的价值线股票指数期货合约，价格约为263.50点。到了12月份，股票市场的价格果真下跌了，价值线股票指数期货合约的价格下降到了256.4点，这时投机者买入1张12月份的期货合约。
交易过程为：
10月份卖出1张12月份到期的价值线股票指数期货合约价格为：263.50点。总价值为：l00×263.50×l=26350美元。
12月份买入1张12月份到期的价值线股票指数期货合约价格为：256.40点。总价值为：l00×256.40×l=25640美元。
总盈利：26350-25640=710美元。
（八）预测价格趋势的操作技巧
股指期货的投机决策是根据投机者对股指期货价格变动的预测而做出的，所以，能否准确地预测股指期货价格的变动趋势，是投机者取得成功的关键。所以，投机者必须对股指期货市场价格趋势做出比较有把握的估计和预测后，才可选择有利的时机入市。
1.选择价格容易变动或变动较大的股票产品
选择价格容易变动或变动较大的股票产品，这需要一定的洞察力。比如，沪深300指数期货是否属于价格容易波动的品种？按照以往的历史数据，沪深300指数的日间波幅平均在2％左右，好像不属于价格变动大的品种，但不要忘了，指数期货是基于保证金交易的，交易规模得到放大的同时，价格波动的幅度也就相对放大了。按照现股指期货的保证金最低比例为12％，也就是放大10倍交易规模，这样每日的价格波动对头寸的权益影响会达到16%～24％左右，能够满足投机者对波动性的要求。
2.选择体现大品种优势的股指期货
比起前期市场热点产品权证来，股指期货更具投机性。比如，沪深300指数期货还具有做空机制，让投资者能够有机会把握更多价格波动带来的交易机会。更重要的是，沪深300指数期货很好地体现出了大品种的优势，如价格相对稳定，受操纵的可能性低，流动性好，这些都是对取得投机成功非常重要的条件。
一般来讲，当价格涨到相当高的水平时，虽然可能还会再涨一些，但此时不宜入市，因为价格达到相对高度后，下跌的可能性较大。市场一旦逆转，损失会很大。当市场价格连续大幅度下跌，且在低水平阶段的持续时间较长，估计再继续下跌的可能性和幅度小于上涨的可能性和幅度时，不宜再做空头，而应考虑做多头。当市场价格趋势与预期情况相反或市场出现新的变化时，应等等看，待市况明了后再入市，决不能试图碰运气而勉强入市。当某些影响期货交易的消息传出，但对期货市场价格影响较弱且又短暂时，不宜入市。新入市的订单最好以市价成交。如果是买单，还可发限价订单，这样可减少因没有经验所造成的风险。谨慎小心、迅速出击是每个交易者应具备的素质。模棱两可、犹犹豫豫的交易心态往往使人在短短的几秒钟，错失良机。因此，只有正确预测股指期货价格的变动趋势，并快速出击，才能获利。
（九）价格突破交易方式的操作技巧
投机者一般采用价格突破的交易方式。而这种价格突破的交易策略，需要投资者进行长期观察，突破或跌破的信号越重要，越表明了期货市场的一种新气象，投机者所做出的交易决定也就越正确。一般来说，当价格突破观察期内行市最高点，表明行市上涨，是买进的信号；当价格跌破观察期内行市最低点，表明行市下跌，是卖出的信号。
例如，许多人在每星期或每月的突破上进行交易。当市场价格达到并突破每周或每月的价格最高点时，应买进期货合约持有头寸；当市场价格跌破每周或每月的价格最低点时，应抛出期货合约，建立空头。
然而，在实际操作过程中，投资者往往忽略了对市场的观察，从而使价格突破的交易策略的可靠性降低，尤其是当观察期仅为一个交易日时，上述策略应颠倒过来用才对。例如，市场价格跌破当日的低价，按常规看，这应该是价格下跌的信号，其实不然。这乃是价格上升的信号，因为价格水平要上升前通常会跌破当日的低价，即所谓退一进二的道理。所以，在这种情况下，应该买进而不是卖出。
当市场价格冲破当天的高价时也是同样的道理。投机者必须反其道而行之，卖空期货合约，建立空头。因为价格要下跌时，往往会先往上突破当日市价。当然，这种投机方式并不绝对可靠，因此，若是市场行情并没像预期的那样翻转，投机者必须立刻退出市场。
（十）顺势交易的操作技巧
顺势交易即为跟着趋势大流进行交易的方法。这种方法在牛市中建立多头，在熊市中建立空头，决不背道而驰。趋势交易的风险来自于投资者所建立的头寸方向与实际价格演泽方向相反而产生的亏损，这种亏损可以不断扩大，所以应该顺应趋势交易，在涨势中做买单，在跌势中做卖单，震荡市做区间交易或离场观望。也就是说，不与大趋势对抗，顺势操作，抓住获利时机。
比如，某股票正在上涨，并且形成一种上涨大势，根据综合多种因素分析判断，这种趋势在短期内可能有所波动，但是在较长的时间内这种大势很难逆转。这时，投机者应寻找适宜的时机买进，追随大势操作。待市场出现逆转的征兆，卖出对冲，便可稳获丰厚的投机收益。
当然，大趋势中常有一些小的价格波动。要么一路上扬，无任何小波动；要么一路下跌，无任何上扬的波动。正是市场具有这样一种规律，投机者可利用这种规律在小波动中寻找建立交易头寸的时机，借趋势和波动来具体操作。例如，在看到趋势转为上涨，并且有一个大趋势，无疑应做多头。这时投机者面临的主要问题是何时何价买进。一般应在出现波动的最低价位买进，这种建立交易头寸的方式不是逆势操作，仍然是顺势。因为小波动后又会是市场回档上扬的大势，在大势结束前的某一时点卖出，从而获得成功。若价格呈下跌趋势，则应做空头投机。
要注意的是，多头或空头之后，趋势交易者还往往用停止损失订单来限制价格发生不利变动时的亏损数量。当持有期货多头时，就以低于市场价格的停止价格发出停止损失卖出订单，而且止损价格不断随着期货市价的上升而上浮。当持有期货空头时，就以高于市价的止损价格发出停止损失买进订单，而且止损价格不断随着期货市价的下跌而下跌，但不随着期货价格的上升而上浮。这样做有两个好处：一是当投机者判断失误时，可以限制损失于预定数额，防止损失进一步扩大；二是可以让利润不断积累，在任何时候都不限制盈利的机会。这里的关键在于确定合理的止损价。止损价格若跟期货市价的距离太近，则期货市价便很容易打乱投机者的计划；但若是距离太远，投机者可能亏损的也多。顺势交易法多为一些长线操作的投机者所采用，他们投入资金较多，持有期货合约的时间较长，因此盈利数额较大。由于他们一般都使用停止损失委托，因此损失的数额不一定很大。
（十一）逆势交易的操作技巧
逆势交易是指利用期货市价因超买或超卖而暂时偏离正常轨道的有利时机进场。例如，某一时期股指期货价格呈上升趋势，但由于市场上出现了超卖现象，从而使期货价格暂时下跌，即出现技术性回档。逆势交易法就抓住这一机会买进期货。但是，为了防止期货价格进一步下跌，逆势交易法常常发出停止损失卖出订单。如果期货价格进一步下跌，说明期货价格的变动有可能改变，投机者的订单就会被执行，从而结束期货头寸。如果期货价格恢复到上涨趋势，逆势交易法就可以从多头中获利，同时在价格上升到一定高度时，结束多头，改做空头，又以较高一点的止损价格发出停止损失购买订单，以免期货市价进一步上升。当价格趋势在下跌过程中出现超买现象而暂时上涨或出现技术性反弹现象时，先机已失的投机者可在此时逢高卖出，投机获利，逆势取胜。
（十二）抓住顺逆价差的交易时机
在投机交易中，需要关注“顺逆价差”，即期货的升贴水（期货与现货的价差）。许多投资人往往在看到期货价格高于现货时（顺价差），会认为盘势即将上涨，继续追高，造成期货价格继续拉抬。但往往结果并不如预期，因为期货到期是用现货价来结算的，也就是会跟现货价一样。因此不是现货涨上来贴近期货（相对期货价格慢慢涨），或是现货不为所动，而是期货价格被拉下来对应现货（此时做多还是亏损）。
造成顺逆价差的因素有很多，有时因为大规模止损单出场，也会造成顺逆价差。但须了解，一但逆价差过大，套利交易者就会进场做套利，高卖低买使得价位达到平衡。这时高买的会遇到压力，低卖的则会有支撑，而跟着追涨杀跌的，则会跟着连带受亏损。因此投资人在进场时，千万应先观察顺逆价差是否过大，至于什么样叫做过大，则有待正式开始交易后的观察。
需要注意的是，顺逆价差的扩大，往往会是行情的反转点。一般而言，当顺价差扩大，但现货不涨，或逆价差扩大，但现货不跌时就需注意行情是否要反转了。因为往往止损单的触发会出现在行情的最后一波。
（十三）抢帽子与当日交易的操作技巧
“抢帽子者”又叫逐小利者。这些投机者的注意力集中在交易所交易对象的价格的短期频繁波动上，他们利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以来回做很多次的买进卖出交易。
这种交易的特点是在最小价格变动中交易，对行情的观察细致入微，赚利虽小，亏损也小，然而周转快，交易量大。
在过去，只有做市商和场内自营商才有机会和可能“抢帽子”，但随着电子化交易和网上交易的广泛使用，现在一般的投资者也可以进场“抢帽子”了。这种交易策略关心的不是市场大趋势，甚至不是短暂的趋势，而只关心价格的瞬间波动。因此，投资者运用这种交易策略，除了拥有良好的盘面感觉，还必须拥有交易成本低廉的优势。
另外，当日交易和抢帽子一样也属于期货市场中的短线投机。这种交易仅维持一天期市的交易，在当天市场收盘前即结清头寸。投机者只预测未来很短时间内期货市场价格趋势，以求抓住市场上瞬息即逝的盈利机会，但时间比抢帽子略长一些。当投机者发现自己判断失误时，他们会立即放弃头寸，即采取对冲交易。由于这种交易的头寸是不过夜的，因此称为当日交易。当日交易的主要优点是可以抓住各种较小的盈利机会，达到聚沙成塔的效果。
（十四）能够规避风险的交易技巧
投机者投资股指期货不能把自己的全部资金押在一个价格上，要分批买进或卖出：但如何能最大限度地把风险降到最低呢？那就要构筑交易的“金字塔”。
“金字塔”式的交易方式，被投机者普遍采用。这种交易方式包括一个基底，而以递减的增加方式往上搭建构筑。当行情处于上升阶段时，正常的“金字塔”是以较大的最初买盘来奠定基底，而以越来越少的增加量来填补向上交易的空间。也就是说当市场向你所预料的方向发展时，你所吸进的合约数量越来越少。比如，从最初的9个合约，分五批购入共25个合约。
而这种交易方式的优点在于，可从其相反形式，即“倒立金字塔”看出原因所在。“倒立金字塔”是在较薄的基底上，越来越大地增加购入期货合约的数量，最后形成一个倒立的“金字塔”。虽然合约数量也是25个，但它的平均价格却比正常的“金字塔”高出许多，且风险也大得多。因为价格升到高档时，再往上攀升的可能性相对会变小，除去佣金不算，只要价格稍一受挫，最后购入的那一批期货合约立刻会蒙受巨额损失，完全被行情变化“套住”；在正常的“金字塔”情况下，最先受到损失的只是最后购入的一小批期货合约，完全有充足的时间来脱手剩下的期货合约。在行情处于下跌趋势时，情况也一样。投机者先卖出一大批期货合约来建立塔基，然后抛空量逐渐减少，形成一个卖空交易“金字塔”。
当然，任何一种交易方式都有其风险存在，“金字塔”的交易方式也不例外，也需要讲究策略方式。一般应在价格大幅度波动之初便设立基底，然后在交易资金允许的范围内尽快构筑完成，这样可使平均价格水平在投机者的控制之下，否则就维持原状不变。在建立金字塔的高度时，必须依照交易计划中所设立的价格水平逐层构造。如果市场无法按设定的势态变化，就必须立刻清算掉所有的期货合约，即使受损也在所不惜。“追高杀低”之所以通常会遭受重大损失，就是因为建立了一个“倒立金字塔”：行情看涨则加码买进，行情看跌则不假思索减码卖出。结果是高买低卖，行情一旦翻转就会措手不及。一个正常的买卖交易“金字塔”可以避免这种错误，因而是一种稳健的期货投机策略。
（十五）如何设置止损位
当投机者入市买进股指期货合约时，同时在市场中设定停止损失订单。当投机者抛售期货合约时，也应以停止损失订单来保障利润。那么，停止损失点应放在什么价位？有两种解决方法。
1.技术分析法
利用技术分析，在所谓的支撑点及抵抗点下面及上面各设定停止点。所谓抵抗线水准是发生卖压大于买压的情形，支撑价格，使价格不再继续向下游走。
2.当亏损已达权益的某一百分比时，立刻清算盘面价格比如，最初的保证金是3000美元，如果敲定20％的损失额，一旦达到损失600美元时，就设法清算损益，以免损失继续扩大。为了使利润不断积累，可采用水涨船高式的“随势停止”方式设定停止损失点。一般来说在利多市场上价格逐渐上扬，那么随势设定的停止价格也跟着同步上升；反之，在利空市场上，价格下跌，卖空交易设定的随势停止价格也同步下跌。
（十六）伺机了结交易
在股指期货市场里，保证金是交易者所缴纳的为抵消可能的亏损的金额。一般在原始保证金因亏损使其补亏达25％时，经纪人便通知交易者追加保证金，以补足保证金。也就是说，在设立头寸到结清交易这段时间里，要使保证金的数额始终稳定在一定的水平。为补充账面上的亏损，必须追加保证金数量。追加保证金的通知，是投机者发生亏损的信号，也是给投机者限制亏损的信号。因为这一信号说明，市场已经变得对他不利。这就要求投机者冷静地判断所设立的交易是否与大势相反。若相反，追加保证金希望维持交易头寸的行为实际上是与市场对抗，最终会输得很惨。不如在接到第一个追加保证金的通知时迅速结清交易。成功的投机者一般是将追加保证金通知当作停止损失的停损点。事实上，精于此道的投机者若在交易前就设定了停损点，在保证金追加通知前结清头寸，就可保住剩下的资本，为以后做投资并设法赚回先前的损失打下基础。