第9章第5节“赌场的钱”效应
我们先来看一个利用投掷硬币进行赌博的游戏：如果是正面，你可以赢20美元，如果是反面，你要拿20美元给赢家。你会参加这个赌博游戏吗？许多人在一种情况下会参与赌博游戏，而在另外一种情况下不会。
有专家研究发现，当人们在盈利之后就愿意冒更大的风险，有研究者将这种现象称为“‘赌场的钱’效应”。这是因为盈利者认为这好像是在玩别人的钱。在赚了一大把钱之后，业余赌博者并不会认为新赚来的钱是他们自己的钱。你会更愿意用自己的钱冒风险还是用对手的钱冒风险呢?因为赌博者并不会将赢来的钱与自己的钱混为一谈，他们就好像在用赌场的钱进行赌博。
假设你赚了15美元，现在你有机会对一枚硬币正反面下注45美元，你会下注吗?研究者发现，在这种情况下，先前盈利的被试者有77%的人选择下注，在刚刚获得意外之财之后，大多数人更愿意冒险；但是，那些先前没有盈利的被试者在被问到是否会参与下注时，只有41%的被试者选择了下注。这就是说，人们在获得意外之财之后更愿意冒险，尽管在通常情况下他们并不愿意冒此风险。
“‘赌场的钱’效应”说明投资者在赚钱之后更愿意买入风险大的股票，换句话说，在卖出股票锁定利润之后，投资者更愿意买较高风险的股票。
〖BT2〗风险厌恶效应
同样是上面的赌博游戏，在经历了亏损之后，人们则更不愿意冒风险。研究者将这种现象称为“风险厌恶效应”，也叫“蛇咬效应”。研究者发现，人们在输钱之后通常会拒绝赌博。在输钱之后，当被试者被问到是否愿意参与下注时，大多数被试者不再下注。在赔钱之后，被试者感觉像是被蛇咬了。
蛇通常并不咬人，但是人们一旦被蛇咬过，就会非常谨慎。同样，当人们不够幸运而输了钱之后，通常会认为自己接下来的运气也不会好，因此，他们会回避风险。
蛇咬效应会影响到投资者。新进入市场的投资者或者保守的投资者可能会试探性地进入市场。对一个长线投资者来说，在投资组合中加入一些股票可以更加分散化，从而提高预期收益率，然而，如果这些股票迅速下跌的话，第一次买股票的投资者可能会感觉被蛇咬一样。假设一个年轻的投资者以30美元一股买入一家生物科技公司的股票，三天后，该股票下跌到28美元，他会非常恐慌并将这只股票卖掉，这只股票后来涨到75美元，但是他仍然会“害怕再次进入市场”。
在投资领域，有些投资者在经历了一次失败之后，就会对投资畏首畏尾，有些人甚至会拒绝再次投资。