书城杂志雪球专刊第089期:时间的玫瑰
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第4章 长线选股,关注十大静态指标

作者:后来居上_Dioyan,个人投资者;发表时间:2015-10-25;

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每个人选股的侧重点不同,有人盯着细化的财务数据,有人盯着行业大方向,有的人有各种独特的视角。我总结了10个静态选股指标,可对个股做均衡型估值参考,作为教程来说比较初级,但还是比较全面和成熟的。

1.市值

这个通常来说是越小越好,但也有合理的范围。市值过小的票,有时候也意味着实力有限,抗风浪能力小。在资本市场搏杀,市值大也意味着融资能力强,股权质押再融资比较方便,市值大也意味着受到市场关注度比较高,公司的竞争力也会比较强。乐视网就很明显,大市值帮助它在资本市场风生水起,大股东减持也好质押也好,腾挪起来都得心应手。但是,市值太大也意味着上升空间有限,对一只中长线投资的股票,往往是要期待2~3倍的涨幅的,因此你必须估算这个行业,这个公司到底有没有那么大的空间。比如科大的500亿市值,对于一只成长股来说无疑已经太大了,但是考虑它可能的前景,核心技术的独特性,对于智能产业的唯一性,达到一千亿的市值只是时间的问题,是否更高则取决于本身的发展是否顺利,可以认为空间依然是巨大的。

2和3.PE和PB

这两个每个人都懂,是衡量股票价值的硬指标,都是越小越好。但也不是绝对,PE低往往也意味着市场极度不看好,如果市场极度不看好,你一个人看好,有用吗?PB低,对于轻资产公司来说,参考意义并不大,对重资产公司来说,资产折旧公司亏损也有可能会突然使本来尚可的PB恶化,所以PB也不是绝对的。

4.净利增长率

这个是成长股的最重要指标。你只有每年都在大幅增长,才能把高企的PE压下来,证明自己是真成长,而不是伪成长。低于20%的通常不能称之为成长股。

5.PEG=PE/企业年盈利增长率

这个数据比较直观地反映成长股是否高估,请注意在这个统计表里面我使用的是中报的增长率。通常来说,1以下是低估,2以上可以认为高估,当然,因为增长率经常有变化,这个数据也经常会变化,所以仅作参考。

6.销售毛利润

这个指标并不显性,但在我看来是非常重要的指标。毛利高代表了很多东西,说明竞争力强,有安全垫,成长性好。毛利低于20%的在我看来是一个危险的值,那意味着市场上与你竞争的公司很多,所以你才无法获得高毛利。而市场竞争一旦持续恶化,低毛利没有太多继续下降的空间,那么公司的生存会很艰难。要知道,一家公司既有的产品,毛利由高到低容易,由低到高很难。

7.资产负债率

这个指标的意义在于判断一家公司的财务状况,抗风险能力,是否处于扩张阶段,是否有能力扩张。其实这个在不同的行业情况标准完全不同,通常来说,30%~60%是一个比较合适的值。高于60%意味着已经处于扩张阶段,短时间内很难再次大肆扩张,因为已经处于较高的负债率。低于30%则表示这家公司没什么新业务需要扩张,已经进入稳定期,但也有可能在需要的时候扩张潜力将十分巨大。

以上7个是比较客观的参考值,下面3个的解读则比较多样化一点,根据实际情况做评估,但有时候深入分析能看出很多端倪:

8.大股东持股比例

这个很难量化,我的标准是30%~60%是一个比较好的范围。大股东比例很高的往往是大块头央企,这个不评论了,我个人是不会买的,以前买过以后绝不会买。大股东比例过低的往往对公司主导能力不够,或许发展的动力也不够。

9.机构投资者比例

机构投资者的比例对股价的未来是把双刃剑。机构对股票的识别能力肯定比散户要全面和客观,但他们的眼光往往也因为各种原因而表现得并不高明。所以机构太多有时候不一定代表这只票的未来股价表现会很好,反而始终存在着大量筹码被抛售的可能性,成为一个反向指标。如果完全没有机构参与,那这只票也是有问题的,至少我不会去买。机构持筹很多时候代表一种稳定性,5%~10%在我看来属于较多,是一个比较好的比例。当然,这个一定要根据具体情况去看,脱离其他因素这个标准就是瞎扯了。

10.股东户数的变化

这个数据虽然不一定准,但很多时候很犀利,股东数量如果大幅攀升,往往是股价到达顶点的阶段,可以是庄家在派发筹码,也可以是公司价值被普遍发现之后的抢筹行为。不管怎样,投资股票比的是眼光和判断,当一只股票的价值被所有人都发现了,也就意味着未来不可能再有更多的人发现了,也就是没有更多接盘侠了,那股价肯定也就是达到高位了,这个是真理。