国民党的政客、军阀们乘机大发横财。当时，沿津浦、陇海一带，国民党军队云集，正进行大规模的内战。许多军阀将领到的军饷钞票，成车成车地故意不下发。他们将国民党军队的大批军饷装运到上海来抢购黄金美钞。一些军阀为了争取交通工具运送钞票，经常发生争斗，以至武装冲突。南京国民政府财政部长俞鸿钧于1947年2月14日在参政会上坦白供称了“利用军饷在沪购买黄金事态的降临”。
2月5日，南京政府颁布“出口津贴，进口征费”的办法，企图平息抢购黄金美钞的风潮。此举立刻引起美国政府的反对。美国驻沪总领事馆当即书面通知各海洋轮船公司，告以中国所实行的出口津贴的办法，与美国1930年颁布的关税法令及海关税则有抵触，并通知出口商凡输往美国的出口货须在领事签证书内将津贴及奖励费加以注明，到达美国口岸后，还要特别课税。宋子文最后的这个毫无用处的办法，也因美国的反对而完全失败。
金融危机终于爆发了。这时，市面上发现重庆造币厂熔铸的金条，一些人认为中央银行存金已罄，引起争购风潮，黄金、美钞更加狂涨，法币狂跌，物价飞跃上升。2月10日、11日，物价平均涨了80%，某些物品甚至涨了两倍。由于中央银行对金市已失去控制，终于酿成了1947年2月17日的黄金风潮。这天，黄金价格每市两高达法币61.1万元。
从1946年3月4日至1947年2月15日，南京政府共抛售黄金351万两，约为600万两储备的60%。其中，仅1946年12月23日一天就抛出黄金5吨，计16000条。
黄金暴涨风潮，席卷国民党统治区各大城市，整个市场陷于极度混乱。上海从1947年2月11日起连接三四日大米有价无市，米店闭门拒售，其他城市也有类似情形。许多中小工商业数日之间纷纷破产。许多民众无以为生，迁怒于米店、银楼。上海市民因买不到米，仅在一区内即捣毁米店多家、把米拿走。南昌一家银楼为群众捣毁，徐州亦有数家银楼被毁。在福州，由于物价飞腾，饿死者日众。
宋子文执行的外汇和黄金政策，引起了广大民众的强烈反对。1946年6月19日，宋子文在行政院召开记者招待会。有的记者就直接问宋子文：“通货膨胀到什么程度？”宋子文答：“物价涨到什么程度，通货膨胀就到什么程度。”记者进一步追问：“政府对财政经济危机有什么办法？”宋子文无可奈何地说：“老实说，不和平，什么办法都没有。”王松、蒋仕民、饶方虎著：《宋子文传》，武汉出版社1993年9月出版，254—255页。
南京、上海的有些报刊对宋子文公开指责，要求将宋子文等撤职查办。许多中外报纸都发出蒋介石政权经济崩溃、危机来临的惊叹。从此宋子文的仕途道路也到了顶。
宋子良、宋子安的钱袋装满了
如果说宋子文是黄金风波的导演者，那么其弟宋子良、宋子安则是实实在在的受益者。
这天，是小弟宋子安的生日，再加上兄弟们都挣得了不少钱，自然是双喜临门。一场热烈的庆贺是势在必行的了。
宋子安别看是老幺，却最有号召力。他先是把自己的意思向大姐透露，大姐一听，满口答应下来，由她来张罗：“是啊，小弟挣了这么多钱，也该庆贺。如果让大姐来张罗，你要拿出多少钱给大姐？”
“大姐看着办吧，你说多少就多少？”子安说。
大姐用手掌翻了一下。
“100万啊？”宋子安吃惊地道：“我可没有大姐出手大方。”
霭龄道，“看你这个小气鬼，挣了那么多钱，当守财奴去吧，钱就是花的。”
子安扑哧笑了：“人说蒋家王朝孔家财，大姐，小弟哪能比得上你啊！”
霭龄道，“说正经的，昨天挣了多少钱？”
“昨天不多，弄个百万富翁不成问题。”
霭龄道，“拿出一天挣的钱请客还吝惜。不行的话，我来请客，我来祝贺，但有一个事情你得给办。”子安道：“什么事你就直说吧。”
霭龄说生产贷款。
子安又笑了，“你还哭穷，我都不相信。”
霭龄道，“我是和你们三兄弟学的，你们不也是有钱，为何也贷款呢？”子安不打自招地说，“那是哥哥让贷的。”霭龄又问，“贷了多少？”子安道，“听说是28个亿，而大姐要贷多少呢？”霭龄道，“大姐不要多，30个亿。”子安道，“还不要多呢，都30个亿了。”
霭龄道：“小弟，咱们说好，这个生日庆贺我要张罗得有脸有面，让你风光无限。那个贷款就包在你身上了。”
子安道：“帮忙是没说的。只不过祥熙大哥也要说话啊。”
霭龄道，“你大哥别提了，他是下台的主儿，人家谁还听他那一套！”子安想一想也是，于是便答应让他试试看。
霭龄为迎接小弟子安生日的到来，还真下了工夫。一是这是她当大姐应尽的义务，二是也是联络人、疏通关系、打通关节的最好机会。她把这种宴会放在上海大华饭店，当年蒋介石和小妹的婚礼就在这里举行。论条件上海找不到第二家。她精心算了算，少也得30桌。为了请客，她先给小妹美龄打了电话。邀请小妹参加不是主要的，主要是委员长。宋美龄满口答应下来：“我想不成问题吧。”因为大家知道，蒋介石最怕夫人。有句话，天不怕地不怕，就怕夫人命令下。
霭龄接着又给大弟宋子文打了个电话，也是邀请。宋子文问，还有什么人参加？霭龄说委员长也参加。宋子文答应下来。霭龄正要给子良打电话，结果电话铃响了起来，果然是子良打过来的，询问小弟的生日庆典准备得怎么样，要他做点什么？大姐告诉他，啥也不让他来做，到时只管来吃就好了。子良说，“有位日本客人给我送了只熊掌，也是下酒菜，找个时间我派人给你送去。”“好的。”霭龄高兴地笑纳了。
子安生日这天，大华饭店披红挂绿，众客盈门，格外热闹。
宋家三兄弟、三姐妹中除去庆龄，全都到齐。另外还有四大家族中达官要人也都一一到场了。更使人注目的是，许多金融界的银行家也都到场了。但使人失望的是老蒋说来没来，虚晃一枪。
后来，有消息灵通人士说，老蒋之所以没来，主要是宋子文到场了。黄金风波正闹得沸沸扬扬，他对宋子文有一肚子火没处发，到这时还有脸去请客吃饭，他有一百个想不通。且说就在子安请客这天，金圆券的贬值是全年中最多的。贬值得物价不但早晚不同，甚至一小时内都不同。市面商店本来挂上牌子，上写“目下一言为定，早晚市价不同”，后来变动太大，价目表要随时改贴。人们在饭店吃碗面，进门的价钱出门时就不一样了。前一次价目表上的墨汁还没干，新的价目表又贴上去了。这种怪现状，真是两千年所未有也！
国民党摆不平经济财政的当儿，忽然念头转到老百姓头上。它公布了《财政经济紧急处分令》，宣告改行金圆券制。紧急处分令包括下列四种办法：
一、“金圆券”发行办法十七条；
二、人民所有金银外币处理办法十五条；
三、中华民国人民存放国外外汇资产登记管理办法十五条；
四、整理财政及加强管制经济办法十三条。
这些办法内容包罗一切，大凡财政收支、军士待遇、税制税率、工资物价、金银外币、贸易外汇、工商生产、金融税率、人民资产，全部在内。
从货币学观点看，金圆券的发行，根本是违背金融基本原理的。国民党在根本没有现金银准备的情况下，大肆发行，是典型的卖空；收兑黄金美钞，又是典型的买空。
金圆券存兑限制办法实施后，存兑人数及申请存兑人数越来越多。每日上海黄浦滩中央、中国、交通三银行门前，自清晨至傍晚，拥挤不堪，甚至发生挤毙人命的现象。政府遂不得不暂时停止存兑数日。
后来，上海实行戒严宵禁，挤兑黄金时，老百姓只好在头天晚上，藏身在黄浦滩四周，或匿在巷里，或在舢板内，等待清晨5点解除宵禁。清晨5点一过，黑压压的人山人海，就从四面八方蜂拥中央银行门前，争取优先兑换。顿时万头攒动，水泄不通。上海警察局派出精锐部队——“飞天太保”骑在马上，挥动皮鞭打人，可是都无济于事，每天被挤死踩死挤伤踩伤的随处可见。
金圆券的命运是可想的。其贬值速度之快，不下于法币崩溃前两个月的情形，物价在改币前11周之内，每周涨率在5%之间的仅有一周。每周涨率在10%—15%之间的仅有一周。其余9周均在20%以上，最高达40%。有时一天之内，可激涨二三成。
人民不满于国民政府，蒋介石继续坚持独裁统治。
3月9日那天，宋子文强打精神作政府报告。名曰政府报告，实则是经济检讨报告。宋子文企图通过这一报告，平息国民党内对他的攻击。可事与愿违，激起了许多人的当场不满，喝起倒彩来。
宋子文报告完毕，各参政员提出书面和口头质问案65件，令宋子文无法解释，同时也暴露了四大家族及其亲信的罪恶行为。事实上，不论国民党中央怎样责难宋子文对“财政经济多有失职”，也不论参政员们如何讥讽宋子文，此时的行政院长宋子文，纵然有天大的本事，也无法改变国民党政权财政危机的形势。
1946年3月20日，宋子文在南京的一次记者招待会上，曾再一次流露出对财政经济“没有办法”的心态。
宋子文回答说：“本人一向乐观，且对国家前途具有信心，但能双方让步，定可获得结果。”
有的记者问：“停战期间，和平仍无望时，又将如何？”
宋子文答道：“望爱国心高于一切，在无希望中寻找希望。”
在这次招待会上，宋子文一再说：“没有和平，财政、经济整个都没有办法。”
这种说法，引起许多记者不满意。有的记者一再追问：“如和平不能实现，就绝对无办法吗？”
在记者们的追逼询问之下，宋子文只好说：“尽量想办法而已。”《新华日报》1946年6月21日。
从此，随着国民党政权将内战之火越烧越旺，国统区的经济状况也日趋恶化。黄金风潮的爆发，是导致宋子文下台的导火索。