王昭君、西施、貂蝉和杨贵妃“四大美人”中，要数貂蝉最不可捉摸，因为人们至今还不清楚她的真面目。目前，不同的说法共有四种。一说她是王允的歌妓。王允，东汉太原祁县（今属山西）人，字子师，初为郡吏，灵帝时，任豫州刺史，献帝时即位任司徒。王允为了剪除董卓，想用美人计来达到目的，可是一时又找不到合适的对象。后来，歌妓貂蝉知道情由后，就按王允连环计的要求，以自己的姿色挑拨吕布和董卓的矛盾，最后，借吕布之手杀了董卓，为王允排除异己立下了汗马功劳。
董卓的婢女
董卓，东汉陇西临洮（今甘肃岷县）人，字仲颖，本为凉州豪强，灵帝时，任并州牧。昭宁元年（即公元189年）率兵入洛阳，废少帝，立献帝，专断朝政。曹操与袁绍等起兵反对，董卓挟献帝西迁长安，自为太师，后来被吕布所杀。据《后汉书·吕布传》载：“卓以布为骑都尉，誓为父子，甚爱信之。常小失意，卓拔戟掷之，布拳捷得免。布由是阴怨于卓。卓又使布守中阁，而私与傅婢情通，益不自安。”这段记载，就是平常传说的凤仪亭掷戟之事。可见，貂蝉是与吕布情通的董卓婢女。
吕布之妻
吕布，东汉末五原九原（今内蒙古包头西南）人，字奉先，初从并州刺史丁原，继杀丁原归董卓，又与王允合谋杀董卓，后任奋威将军，封温侯，最后被曹操所杀。吕布之妻，据《三国志·吕布传》注引《英雄记》载：“布见备甚敬之，请备于帐中坐归床上，令归向拜，酌酒食。”从这段记载来看。吕布的妻子是随军生活的。上书又载：“建安元年六月，夜半时，布将河内郝萌反，将兵入布所治下邳府，诣厅事阁外，同声大呼，布不知反将为谁，直牵妇，科头，袒衣，相将从溷上排壁出，诣都督高顺营。”这里记述的这位科头袒衣的妇人，应是吕布之妻貂蝉。
秦宜禄之妻
还有一说：貂蝉是吕布部将秦宜禄之妻。据《三国志·关云长》注引《蜀记》曰：“曹公与刘备围布于下邳，云长启公：‘布使秦宜禄行求救，乞取其妻，公许之。临破，又屡启于公，公疑其有异色，先遣迎看，因自留之。云长心不自安’。”从这段记载中可以看出秦宜禄的妻子是很有姿色的。另外，因为关羽原先想娶其为妻的，可是因为曹操“自留之”，因此引起关羽的妒恨。关羽毕竟是个烈性子，他火冒三丈，一刀便把秦宜禄的妻子给杀了。《元人杂剧关公月下斩貂蝉》就是以此事附会而成的。
因此，秦宜禄之妻成了传说中的貂蝉。总之，貂蝉到底是怎样的一个人，还需进一步研究考证。