猎手11-hawk，个人投资者，发表时间：2014-11-11，原文链接http：//xueqiu.com/1339778771/32890587
我觉得作为一个股票初学者，学一些技术分析的知识还是很有必要的。有些时候一只股票你能不能拿得住，关键就在于你是否具备成本优势，有了一定成本优势后，你自然就能拥有良好的持股心态，撇开仓位控制和持股成本空谈如何锻炼心态是毫无意义的，我就不相信你在最高点买入，遇到30%回调还面不改色，假如浮亏30%你还面不改色，我只能说你是一个彻底的赌徒，根本没资金管理和风控的概念，属于那种“死了都不卖，不翻10倍不痛快”的脑残伪价值粉。而技术分析就能解决这种成本控制问题，让你从一开始就买在阶段性的低点，你自然就有足够信心面对回调。很多网友其实根本就不知道如何正确使用技术分析，以前学的那些技术分析基本都算是白学了，因此我觉得我还是很有必要开技术分析这门课程的。
在学习任何一种投资策略之前，我们都有必要先来了解该投资策略背后的哲学观和假设条件。任何一种投资策略，都离不开要回答以下问题：股票市场的本质是什么？驱动股价波动的核心因素是什么？这就像任何一个哲学流派都必须回答：世界的本质是什么？世界的起源？有怎样的哲学观就会有对应的投资策略，进而衍生出对应的投资技巧。下面我将简单介绍目前一些常见投资流派的哲学思想。其实任何一种投资流派都只是从某个局部来审视股票市场的本质，他们都犯了以偏概全的错误，就像盲人摸象一样。因此真正的大师不排斥任何一种投资流派，也不盲目信奉任何一种投资流派。应该是集众所长，独树一帜。当然，并不是每个人都是立志要成为大师级选手，假如你不想开创新的流派，那么你只须选择自己最顺手的那一个流派，潜心修行，将其武功心法应用到极致，也能成为武林高手。
在学习一个投资流派之前，你首先要搞清楚它是如何看待股市市场的，即在该流派眼里，股市到底是什么玩意儿？其中要特别注意他们的假设前提条件。因为得出某个结论，往往是基于某些前提条件的，假如这些前提条件不复存，那么结论自然就是错误的。下面是常见的投资流派：随机游走理论、黑天鹅投资理论、价值分析、量化交易、反身性理论、技术分析。
随机游走理论
这个流派认为股市无法预测。他们的假设前提是：在信息没有摩擦的情况下，任何人都无法通过信息获取超额收益。他们的证据是：根据数据统计，90%的基金经理无法跑赢指数；让一群猴子砸飞镖选股，跟一群所谓的股票专家选股，最后发现专家收益率只跑赢猴子3%都不到。
因此他们得出结论，不管你怎么努力，从概率统计角度，你很难跑赢指数。与其浪费时间去挣扎，还不如直接购买指数，这样你就可以跑赢市场上90%的人。而在这种思想下，ETF指数基金诞生了，他们只复制指数走势，不追求超越指数的收益率。
对于这个流派的观点，我不敢苟同。在我看来，他给出的证据是有问题的。因为跑赢指数是一个相对值，而不是绝对数值。这就像第一名是一个相对概念一样。根据概率统计，不管你怎么努力，每个竞赛只有1个冠军，其他999999999个选手都跑输给冠军，因此我们不要努力去争取冠军了，这是徒劳的，我们还是坐在那等死算了。之所以90%的基金经理跑不赢大盘，那是因为他们本身就是市场的组成成分。假如他们都很努力，那么指数的涨幅可能是20%，假如他们都是一群傻子，那么指数的涨幅可能只有1%，最后不管他们是天才还是傻子，统计数据都会显示仅有10%的人跑赢指数。此外，你不选择update自己的能力，而你的对手们却在不断update自己，那么你就会输得很彻底。假如你和对手都选择update自己，那么你就只能取得平均收益。
至于猴子砸飞镖事件，问题也在于他求平均数。100个专家，每人挑选出3只股票，加起来就是沪深300指数了，你能用这个沪深300组合跑赢沪深300指数吗？对于“被平均”，国人是深有感触啊，俺们人均几套房子，人均收入1万美金，我只能说绝大多数人都拖国家后腿了。
还是就是他的假设前提市场信息无摩擦。所谓无摩擦就是所有信息都第一时间被公开，所有投资者都在第一时间获得信息，并且所有投资者都能正确分析出该信息的含金量。这种假设条件太苛刻了，在现实世界根本不存在。
黑天鹅投资策略
这个投资策略很意思。作者认为人们往往低估了小概率事件发生的概率，因此在给小概率事件进行风险定价时，其定价是错误的。因此作者专门去赌小概率发生。他会分散投资购买很多这种小概率事件的期权，由于大家都认为发生概率极低，因此一份看空期权的价格可能只需几分钱，但是一旦发生这种小概率，收益率无疑是巨大的。最后他在2008年房利美崩盘事件中，获得了上亿美元的收益。
这个投资策略有两个要点：1.分散下注，不能只押一个事件；2.寻找那种表面上看起来发生概率很小，但是经过仔细分析后，其实发生概率并不小的事件。这个投资策略其实在中国股票市场上也有人在应用，那就是专门赌st重组的人。大家都觉得st会退市，认为退市概率极高，因此给他的股价定位非常低廉，但实际上，st股退市的概率远远没有大家想象中那么高，于是这里就产生了错误的定价，有人就专门利用这种错误定价来获取暴利。
恒常事件：例如太阳每天从东边升起。这种事件只占世界的很小一部分，这类事件完全可以依靠经验或公式精确推导出来，因此最节省人类的记忆空间。人们往往倾向于过分关注此类事件。事实上此类事件完全没有投资价值，因为大家没分歧，就不可能存在交易对手方。会不会有人傻到愿意跟我赌明天的太阳从哪边升起？我赌从东边升起，有人敢做我交易对手赌太阳从西边升起吗？
高概率事件：发生概率极高的事件。人们也倾向于过分关注此类事件。此类事件的投资价值也很低，因为几乎都没悬念。例如工商银行每年的利润率，每年都那么稳定，而且在可预见的3—5年里，变化也不大。既然大家都能猜出来，当前市场价格就已经反映了这种预期，当他公布年报时，股价根本无动于衷。
已经发生过的小概率事件：对于小概率事件，人们倾向于忽略其存在，但是一旦某个小概率发生了，人们就会极度重视，重点防范。结果就是此类事件再发生的概率就会变得微乎其微。但是人们由于生活在恐惧阴影中，往往会高估了其今后发生的概率。这里就存在定价错误。例如911袭击后，航空股暴跌，但是作者认为在此发生911袭击的概率几乎为零，因为大家都已经高度警惕，因此他大胆抄底航空股，又赚了一大笔。
未发生的小概率事件：对于尚未发生过的小概率事件，由于提前防备成本极高，因此人们往往倾向于忽略其存在。并且人们往往低估了此类事件的发生概率。这里也存在错误的定价。例如长期资本投资公司，其使用的投资模型时由几个诺贝尔经济学得主联合开发的，之前运作都良好，结果在做俄罗斯国债时破产了，当时他们经过模型分析，当前俄罗斯的国债价格是大幅偏离正常值的，只要俄罗斯不宣布违约，那么他们就能大赚一笔，他们通过历史数据分析，觉得国家主权违约发生的概率极低，结果很不幸，那一次俄罗斯直接宣布违约，于是这个被誉为由世界上最聪明最懂金融的人操盘的投资公司破产了。而作者做空房利美的期权的理由是，大家觉得房利美倒闭的概率很小，但是作者却认为人们低估了其倒闭的概率，结果还真被他赌对了。