本章阐述了当前中国境内居民投资全球资本市场的最新进展。在这一章中,我们将对香港股市进行一个大致介绍,同时,从利润、成本和风险三个因素的权衡当中,分析了内地居民投资香港股市的意义。
下一站,香港!香港是第一家,好戏才刚刚开始。
一、下一站,香港
从来没有去过香港,这一次却感觉香港距离我前所未有的近。
虽然当前还存在着诸多不确定性因素,我们却不得不承认,“港股直通车”是一次伟大的革命性的突破。
这是一次内地资金的“自由行”试点,其意义超过了当初的内地居民“港澳自由行”。海外媒体认为,这是中国资本账户开放中具有里程碑意义的一步。从当初的QDII到现在的“港股直通车”,中国资本市场和外界的隔阂越来越少,中国资本市场正在第一次尝试全身心地融入国际资本市场。
这只是一个开始。今天,我们从A股市场上获得收益。明天,我们可以直接从港股市场获得收益。说不定后天,我们就可以直接投资新加坡股市、可以直接投资美国股市。从今天开始,世界就在我们的眼前、触手可及。看看我们的身边吧!在上海,白领们已经行动起来了,他们在网上招集人马,2007年“十一黄金周”组团赴港开户炒股。在温州,一个新鲜的名词出现了,“温州港股团”,他们至少准备了10亿元港币备战港股。在深圳,“港股直通车”消息发布后不到十来天时间,就有上万市民提交了预约申请。在安徽,不到半个月时间,超过800人向银行提交了预约港股开户的申请,中国银行在安徽的机构也向潜在的客户发出邀请……
下一站,香港!
门禁已经大开,风景就在面前。虽然没有人能够准确地预见“港股直通车”将带来多大影响,但是,可以肯定的一点是,不论对数以万亿计的外汇储备来说,还是对数以千万计的内地股民而言,“港股直通车”非常值得期待。
二、为什么是香港
为什么会选择香港试点?
理由有很多很多。但是,这一条就足够了:
在全球一体化背景下,中国作为全球市场一体化的一个重要组成部分,金融市场也应当尽快地融入全球金融市场当中,这不仅是作为中国加入世界贸易组织的一个承诺,更是自身发展的需要。
而在中国金融市场全身心向外开放的探路初期,香港无疑是一个最合适的窗口。
为什么要看好香港?
当你拿到这本书时,你的内心其实早就有了答案。在每一个理性人的内心深处,都充满着对财富的向往。在过去很长的一段时间里,这更多的只是一种经济学上的假设。在现实中,我们不愿意向他人表达这种内心深处的真实想法。如今,随着社会越来越宽容,我们可以更多地彰显这种真实的想法,因为,人类对财富的向往同时也是我们这个社会进步的源泉。
为什么要选择香港股市?可能你会说,因为香港股市对我有吸引力!然而,吸引力从何处而来,不同的人有着不同的见解。当然了,这些见解一旦使用语言表达出来更是千差万别。
这是一个复杂的决策过程。幸好,我们的前辈经济学家只用了3个概念,就清楚地将这个复杂的决策过程“抽象”出来了。这3个概念分别是利润、成本和风险。
一个国家或地区作为市场和投资场所的综合吸引力,往往取决于这一投资可能取得的长期利润、成本及风险之间的平衡。然后,再考虑决定利润、成本和风险的因素。
1.利润
我们在这里先进行一个假设:和A股市场相比,香港股市更容易赚钱。
只有这个假设是正确的,我们今天在这里探讨香港股市才是有意义的。换言之,如果内地股市比香港股市更能赚钱,我们在这里的讨论就没有多大的现实意义。
幸运的是,我们假设是正确的。至少,在大多数人看来,香港股市更具有投资价值。
现在只要一提到香港股市,不论是报纸上,还是网络上,分析人士都会说,港股真便宜啊。
港股“便宜”意味着什么?经历过2006年至2007年这波A股牛市行情的投资者都知道,股票估值便宜意味着这是一座金矿,也意味着股票价格可以在今后较短的时间里迅速攀升。
从另一个层面来理解,A股市场的估值已经相当偏高。这主要是一段时期以来,由于投资渠道狭窄,当A股市场有利可图时,大量的资金涌向了股市,推动了股价的上扬。因为除了A股以外,他们找不到合适的投资渠道。
不管出于什么样的原因,A股相对估值过高已经成为不争的事实。作为一个投资机会来说,已经不再是最优的选择。
当前内地有40多家公司在香港股市发行了股票,也在A股市场发行了股票。同样是中国石化(A股600028,H股0386),2007年9月28日香港股市收盘价格为9.71元港币,A股市场收盘价为18.94元人民币,考虑到港币和人民币之间的汇率,香港股市上的中国石化价格只相当于A股市场上股价的49.6%。
中国石化绝不是一个个案。目前在H股市场和A股市场同时存在的股票有40多只,无一例外的是,这些股票在H股市场的价格要比A股市场价格便宜得多(见表1)。
将同一只股票H股的价格除以A股的价格,就会得到一个数字,这个数字就是H股和A股的比值。在上面的例子中,中国石化H股和A股的比值就是49.6%。比值越小,说明H股和A股之间的差异就越大,H股股票理论上的上涨空间就越大,也越被人们看好。
就2007年9月28日两地的收盘价来看,比值最高的是招商银行(A股600036,H股3968),比值是86.3%。比值最低的是洛阳玻璃(A股600876,H股1108),在A股收盘价格为8.44元人民币,在H股只是区区的0.87元港币,H股只相当于A股的10%。
A股市场和H股市场此前是一直割裂开来的,因此在股价上出现很大的差距是在情理当中的。“同股应当同价”,一旦“直通车”实现后,H股的股价肯定将会随风上涨。
从另一个层面来理解,A股市场的估值已经相当偏高。这主要是一段时期以来,由于投资渠道狭窄,当A股市场有利可图时,大量的资金涌向了股市,推动了股价的上扬。因为除了A股以外,他们找不到合适的投资渠道。
不管出于什么样的原因,A股相对估值过高已经成为不争的事实。作为一个投资机会来说,已经不再是最优的选择。
当前内地有40多家公司在香港股市发行了股票,也在A股市场发行了股票。同样是中国石化(A股600028,H股0386),2007年9月28日香港股市收盘价格为9.71元港币,A股市场收盘价为18.94元人民币,考虑到港币和人民币之间的汇率,香港股市上的中国石化价格只相当于A股市场上股价的49.6%。
中国石化绝不是一个个案。目前在H股市场和A股市场同时存在的股票有40多只,无一例外的是,这些股票在H股市场的价格要比A股市场价格便宜得多(见表1)。
将同一只股票H股的价格除以A股的价格,就会得到一个数字,这个数字就是H股和A股的比值。在上面的例子中,中国石化H股和A股的比值就是49.6%。比值越小,说明H股和A股之间的差异就越大,H股股票理论上的上涨空间就越大,也越被人们看好。
就2007年9月28日两地的收盘价来看,比值最高的是招商银行(A股600036,H股3968),比值是86.3%。比值最低的是洛阳玻璃(A股600876,H股1108),在A股收盘价格为8.44元人民币,在H股只是区区的0.87元港币,H股只相当于A股的10%。
A股市场和H股市场此前是一直割裂开来的,因此在股价上出现很大的差距是在情理当中的。“同股应当同价”,一旦“直通车”实现后,H股的股价肯定将会随风上涨。
从另一个层面来理解,A股市场的估值已经相当偏高。这主要是一段时期以来,由于投资渠道狭窄,当A股市场有利可图时,大量的资金涌向了股市,推动了股价的上扬。因为除了A股以外,他们找不到合适的投资渠道。
不管出于什么样的原因,A股相对估值过高已经成为不争的事实。作为一个投资机会来说,已经不再是最优的选择。
当前内地有40多家公司在香港股市发行了股票,也在A股市场发行了股票。同样是中国石化(A股600028,H股0386),2007年9月28日香港股市收盘价格为9.71元港币,A股市场收盘价为18.94元人民币,考虑到港币和人民币之间的汇率,香港股市上的中国石化价格只相当于A股市场上股价的49.6%。
中国石化绝不是一个个案。目前在H股市场和A股市场同时存在的股票有40多只,无一例外的是,这些股票在H股市场的价格要比A股市场价格便宜得多(见表1)。
将同一只股票H股的价格除以A股的价格,就会得到一个数字,这个数字就是H股和A股的比值。在上面的例子中,中国石化H股和A股的比值就是49.6%。比值越小,说明H股和A股之间的差异就越大,H股股票理论上的上涨空间就越大,也越被人们看好。
就2007年9月28日两地的收盘价来看,比值最高的是招商银行(A股600036,H股3968),比值是86.3%。比值最低的是洛阳玻璃(A股600876,H股1108),在A股收盘价格为8.44元人民币,在H股只是区区的0.87元港币,H股只相当于A股的10%。
A股市场和H股市场此前是一直割裂开来的,因此在股价上出现很大的差距是在情理当中的。“同股应当同价”,一旦“直通车”实现后,H股的股价肯定将会随风上涨。
估价偏低只是香港股市更具投资价值的一个方面。更加“市场化”的机制是香港股市吸引人们的另一个重要方面。
香港股市在股票的交易方式实行T+O,股票当天买进可以当天卖出,同时没有“涨跌停板”制度,在一些正常的交易日里,不少股票一天的涨幅超过了15%,少数股票甚至上涨了100%。这一点对于境内A股市场的投资者来说,是无比羡慕和期待的。
炒过A股的朋友大多都明白:在牛市赚钱很容易,那不是本事;在震荡市赚钱很难,那是能耐;在熊市赚到钱是难上加难,几乎很难实现。在香港股市,熊市赚钱却是一件并不太难的事情。这是为什么呢?
那是因为香港股市可以“卖空”,投资者可以借一只股票过来,将它卖出去。过一段时间后,等到这只股票价格下跌了,再买进同样数量的股票,还给当初借股票的那个人。这样就能在股市处在下行通道中赚钱。
不仅如此,在香港股市当中,投资者还可以通过股指期货为股票套期保值。这两个优点,都是目前A股市场无法比拟的。
2.成本
如果有人告诉你,在香港股市一年可以赚到150%的利润,你可会心动?
你肯定会心动。但是,“心动”未必“行动”!这是为什么呢?
那是因为,作为一个理性的人,你必须还得考虑一个因素:成本。
在A股市场中,炒股是一项普及度很高的“大众”运动。
说他是“大众”运动,那是因为A股市场门槛很低。换言之,投资A股市场的成本很低。不管你是腰缠百万,还是只有几千块钱存款,都可以选择一家证券公司开个账户,进行股票的买卖。
除了每次交易必须缴纳的一些税费外,炒A股几乎不需要任何成本。星期一至星期五上午9点,你可以骑个车带壶水,到附近的证券交易大厅,一泡就是大半天。在那里不仅可以看到免费行情,还能和其他股友交流一下心得体会。遇到合适的机会,买进卖出股票也是相当方便。
越来越多的股民因为互联网的普及,如今足不出户就能观看股市行情或买卖股票。这些股民的炒股成本更是低廉,而且工作炒股两不误。
然而,在香港股市,炒股是一项相对“奢侈”的运动。
香港股市的门槛相对很高,内地居民委托中国银行在香港股市开户,至少需要10万元港币,折合人民币差不多是9.7万元人民币。而且在实践操作中,10万元港币在香港股市只能说是“小打小闹”。
香港股市交易时的税费也很多,什么印花税、佣金、交易征费、交易费等等,名目繁多。尽管理论上说,香港股市的费率要比A股市场的费率低一些,但是,实际交易的费用并不见得比A股市场便宜。
问题出在“佣金”上,香港股市和大陆股市在佣金率上都差不多,一般为0.25%,但是,香港券商大多规定了单次交易的佣金底限,一些券商规定每次交易至少要收取100元港币的佣金,有些券商规定每次交易至少收取68元佣金,不排除存在一些券商规定的底限超过了100元。
而A股市场一般规定每次交易至少收取5元人民币佣金。