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第53章 关注企业规模及扩张潜力

企业的规模及扩张潜力是从微观方面具体考察公司的成长性的。企业的规模及扩张潜力一般与企业所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关。投资者可以从以下几个方面进行分析:

1.研究企业规模扩张的原因,看企业规模的扩张是由供给推动还是由市场需求拉动的,是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求的,是依靠技术进步还是依靠其他生产要素的,等等。

通常,如果企业规模的扩大是依靠技术的进步,通过创造新产品来创造市场需求的方式,那么,企业的成长性预期是比较好的。因为这表现出企业在扩大规模方面的主动性,是主动研发新产品去创造市场,而非根据市场需求来生产产品的被动状态,所以,企业的成长前景是看好的。

2.将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较,了解企业行业地位的变化。

行业地位分析的目的是找出企业所处行业中的竞争地位。衡量企业行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。一般来说,行业综合排序高的上市公司具有较高的投资价值。而企业产品的占有率说明的是企业生产的产品在市场中的需求量,通常,需求量越高,证明企业的成长性越好,投资价值也就越大。

3.分析企业的筹资潜力。

企业筹集资金,是指企业作为筹资主体根据企业自身生产经营、对外投资和调整资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。企业的发展需要充足的资金,企业筹资是企业获得充足资金的一个来源。一定的筹资能力反映在资本市场上便是投资者对该企业未来发展情景的预测,投资者看好该公司,公司筹得的资金就多,后续发展就越强劲。如果投资者不看好该企业,公司筹集到的资金就少,后续资金跟不上,企业的发展也将难以继续。

4.比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据,把握公司的发展趋势是加速发展、稳步扩张还是停滞不前。

5.分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额,对公司的投资项目进行分析,并预测其销售和利润水平。

对企业产品前景的预测主要集中在企业管理层的素质、产品的市场需求和公司的历史状态三方面。企业管理层的素质主要是管理层对市场的敏感度,是否能够紧紧抓住市场的脉搏;产品的市场需求高与企业的成长性成正比,产品需求度高,企业成长性也高,反之,产品需求度低,企业的成长性也低;公司的历史状态,通常历史悠久的企业,如果能够跟随时代的步伐开展技术创新,这样的企业投资价值将非常高。

按照上述分析,我们以三一重工(600031)为例子,从产品、市场占有率、利润、资产规模等方面来论述公司成长性对于股票的重要作用。

三一重工是行业内最强的混凝土设备供应商,公司主导产品混凝土机械是国内第一品牌,产品质量已经达到国际先进水平,成为行业内最强的混凝土成套设备供应商,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业,位列全球行业三甲,目前在中国混凝土机械制造领域已处于绝对优势地位,产品种类包括22个系列,110多个品种,并在混凝土泵送领域享有“中国泵王”美誉,产品占有率进一步提高;4种型号的托泵和5种型号的泵车获CE认证,代表中国业内最高水平的混凝土泵送产品全面叩开了欧洲市场的大门;另外,新产品履带起重机形成了50T-400T系列产品规模,成为中国的第一品牌,混凝土机械、桩工机械、履带起重机机械继续保持了市场占有率第一的品牌地位。

2009年1月,公司与德国北威州政府签订投资协议,将在德国北威州的科隆市投资1亿欧元建设研发中心及机械制造基地,德国欧洲基地项目计划总投资1亿欧元,这是迄今为止中国在欧洲最大的一笔投资项目,其中新增固定资产投资8308万欧元,流动资金1693万欧元,项目达产后,计划年产工程机械产品3000台,将实现年销售收入3.5亿欧元,利润总额4802万欧元,投资利润率为27.75%。公司的全球产业布局到此已基本完成,产品销至115个国家,在13个国家和地区还设立了海外子公司,初步完成了国际化战略布局。

在公司发布的2010年报中披露,公司以22136万元收购三一集团持有的湖南汽车100%的股权,同时以205880万元收购三一集团、易小刚(三一重工执行总裁)持有的三一汽车100%的股权。三一集团和易小刚承诺:公司完成本次收购之后,三一汽车2011—2012年实现的净利润数分别不低于4.17亿元、5.53亿元,若不足上述计数,则三一集团和易小刚将就不足部分以现金方式全额补偿三一重工,累积补偿金额不超过补偿价格。

在未来的10—20年,国内工程机械行业面临较大的机遇,投资1500多亿元的南水北调,5260亿元的西电东送、超过1000亿元的黄浦江两岸开发,今后一个时期我国预计城市建设每年需要投入3000亿元到5000亿元,甚至到2020年,城市市政建设的总投资将大约需要51000亿元到85000亿元。

在整个大环境对工程机械需求大幅增长的情况下,三一重工良好的成长性为其未来的发展提供了强大的动力。该股发行价为15.56元,截止2011年4月15日,该股的最高价(向后复权)为774.47元,与发行价相较,上涨了48.77倍。

基本面分析要点:

1.企业的规模及扩张潜力是从微观方面对企业成长性的分析,通常,发展规模及扩张潜力与企业所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关。

2.考察企业的规模及扩张潜力可集中考察企业的财务状况、筹资能力、发展前景、行业中的地位等因素。