所谓概率，是指在一定状态和条件下，随机事件发生的频数与事件本身出现的次数，或与总的试验次数的比值，是用来表示未来事件在相同条件下发生的可能性大小的数学估计量。
1.巴菲特观点的引入
“对你所做的每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入此股。”故巴菲特说理想的投资组合应不超过10只股，因为每个个股的投资都在10%。集中投资并不是找出10家好股然后将股本平摊在上面这么简单的事。
与概率论并行的另一个数学理论——凯利优选模式（Kelly Optimization Model）也为集中投资提供了理论依据。凯利模式是一个公式，它使用概率原理计算出最优的选择。
当巴菲特在1963年购买美国运通（American Express）股时，他或许已经在选股中运用了优选法理论，20世纪50年代到60年代，巴菲特作为合伙人服务于一家位于内布拉斯加州奥玛哈（Omaha）的有限投资合伙公司。这个合伙企业使他可以在获利机会上升时，将股资的大部分投入进去。到1963年这个机会来了。由于提诺·德·安吉利牌色拉油的丑闻，美国运通的股价从65美元直落到35美元。当时人们认为运通公司对成百万的伪造仓储发票负有责任。而巴菲特将公司资产的40%共计1 300万美元投在了这只优秀股票上，占当时运通股的5%。在其后的2年里，运通股票翻了三番，巴菲特所在的合伙公司赚走了2 000万美元的利润。
2.高概率选股方法
“用亏损概率乘以可能亏损的数量，再用收益概率乘以可能收益的数量，最后用后者减去前者。这就是我们一直试图做的方法。”巴菲特说：“这个算法并不完美，但事情就这么简单。”“如果你有了这种心态，你就走在了市场上99%的操盘手的前头——这是一种巨大的优势。”
很显然，在投资中我们不仅需要掌握基础的金融和财会知识，我们同样需要掌握统计学和概率论的知识。蒙格认为一个关键的问题在于我们的脑子在分析问题时善走捷径，我们轻易地跳到结论上去，我们很容易被误导，被人操纵。查理说：“从我个人来讲，我就容易受误导，所以我现在使用双重分析法。首先，从理智的角度考虑，哪些是真正控制股权的因素？其次，哪些是在潜意识里自动产生出的潜在影响？这些影响总的来说是有用的，但经常误导我们。”他利用双重分析来进行投资决策：首先考虑理智估算概率；然后仔细评估心理因素的影响。
考虑理智估算概率通常有两种方法：一种是在统计的基础上通过大量、反复出现的数据和资料，用人或计算机进行计算，求出近似的概率值，这种依靠数据计算出的概率值称为客观概率；另一种是因为缺乏大量的统计资料，无法进行数学估算，而只能依赖于决策者的知识和实践经验来进行分析判断所做出的估计量，这种估计量称为主观概率。
巴菲特估算概率主要靠上述第一种方法来进行，他强调选择易于了解的企业股票。其方法是基于大量企业信息的资料，深入分析企业的成长性及未来前景，从而选择优秀的企业，对其进行投资。