每个价值投资人的投资业绩都来自于利用企业股票市场价格与其内在价值之间的差异。
——巴菲特
开篇小故事：烧饼的故事
假设一个市场，有两个人在卖烧饼，这里把他们称为烧饼甲、烧饼乙。
假设没有物价局监管烧饼的价格。
假设他们一个烧饼卖一元钱就能够保本。假设他们拥有的烧饼数量是一样的。
再假设他们生意很清淡，一个买烧饼的人都没有，无所事事地站了半天。
这个时候的市场叫做很不活跃！后来，甲和乙开始玩一个游戏：
甲花一元钱买乙一个烧饼，乙也花一元钱买甲一个烧饼，现金交付。
甲再花两元钱买乙一个烧饼，乙也花两元钱买甲一个烧饼，并且又是现金交付。
甲再花三元钱买乙一个烧饼，乙也花三元钱买甲一个烧饼，还是现金交付。
……
于是在整个市场的人看来，烧饼的价格开始飞涨，不一会儿就涨到了每个烧饼50元。但只要甲和乙手上的烧饼数量是一样的，那么谁都没赚到钱，谁也没有赔钱，但是他们重估以后的资产增值了：甲乙拥有高出过去很多倍的财富，他们的身价提高了很多，市值增加了很多。
这个时候有一个路人丙，一个小时前路过的时候他看到烧饼是一元一个，现在发现是50元一个，他很惊讶。
又观察一个小时以后，路人丙发现烧饼已经是120元一个了，于是他毫不犹豫地买了一个，因为他感觉烧饼的价格还会上涨，价格上还有上升空间。
在烧饼甲、烧饼乙赚钱的示范效应下，甚至路人丙赚钱的示范效应下，买烧饼的路人越来越多，参与买卖的人也越来越多，烧饼价格节节攀升，所有的人都非常高兴，因为很多出高价购买烧饼的人手上持有大家公认的优质等值资产——烧饼！而烧饼显然比现金好。现金存银行赚不到多少利息，哪里比得上价格飞涨的烧饼啊。
买烧饼永远不会亏钱吗？市场是有不确定性的，如果以下任何一个假设出现了，那么持有烧饼的人可能就要亏钱了：
假设一：监管。市场上来了个物价部门的人，他认为烧饼的定价应该是每个一元。
假设二：同样题材。市场上出现了很多做烧饼的，而且价格就是每个一元。
假设三：发行。市场出现了许多可供玩这种游戏的商品。假设四：价值发现。大家突然发现这不过是个烧饼！
假设五：真相大白。没有人再愿意玩互相买卖的游戏了！
那谁赚了钱？就是最少占有资产——烧饼的人！这个时候，你可以想见，甲和乙谁手上的烧饼少，即谁的资产少，谁就真正的赚钱了。参与购买的人，谁手上没烧饼了，谁就真正赚钱了！
这个卖烧饼的故事非常简单，人人都觉得高价买烧饼的人是傻瓜，但我们再回首看看我们所在的证券市场的人们吧。弗里德里希·席勒说过：任何一个人，作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如果他作为群体中的一员，立刻就成为白痴一个。你是不是就是一个持有高价烧饼的路人呢？
第一节 什么是A股、B股、H股、N股、S股
我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分，这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。
A股——人民币普通股票。A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不包括台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。
B股——人民币特种股票。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内（深、沪证券交易所），只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾地区而已。
在深圳交易所上市交易的B股按港元单位计价；在上海交易所上市的B股按美元单位计价。2001年在我国开放境内个人居民可以投资B股。
H股、N股和S股。H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的内资股。因香港英文为HongKong，取首字母而得名H股。以此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个字母是S，在纽约和新加坡上市的我国股票就分别叫做N股和S股。
第二节 怎样买卖股票
作为一个普通股民，你是不能直接进入证券交易所买卖股票的，而只能通过证券交易所的会员买卖股票，证券交易所的会员就是通常的证券经营机构即券商。你可以向券商下达买进或卖出的指令，这被称为委托。委托时必须凭交易密码或证券账户。这里需要指出的是，在我国证券交易中的合法委托是当日有效的限价委托。这是指股民向证券商下达的委托指令必须指明买进或卖出股票的名称（或代码）、数量、价格，并且这一委托只在下达委托的当日有效。委托的内容包括你所要买卖股票的简称（代码）、数量及买进或卖出股票的价格。股票的简称通常为四至三个汉字，股票的代码上海为六位数深圳为四位数，委托买卖时股票的代码和简称一定要一致。同时，对买卖股票的数量也有规定：委托买入股票的数量必须是100的整数倍，但委托卖出股票的数量则可以不是100的整数倍。
委托的方式有四种：柜台递单委托、电话自动委托、电脑自动委托和远程终端委托。
（1）柜台递单委托就是你带上自己的身份证和账户卡，到你开设资金账户的证券营业部柜台填写买进或卖出股票的委托书，然后由柜台的工作人员审核后执行。
（2）电脑自动委托就是你在证券营业部大厅里的电脑上亲自输入买进或卖出股票的代码、数量和价格，由电脑来执行你的委托指令。
（3）电话自动委托就是用电话拨通你开设资金账户的证券营业部柜台的电话自动委托系统，用电话上的数字和符号键输入你想买进或卖出股票的代码、数量和价格从而完成委托。
（4）远程终端委托就是你通过与证券柜台电脑系统联网的远程终端或互联网下达买进或卖出指令。
除了柜台递单委托方式是由柜台的工作人员确认你的身份外，其余三种委托方式则是通过你的交易密码来确认你的身份，所以一定要好好保管你的交易密码以免泄露，给你带来不必要的损失。当确认你的身份后，便将委托传送到交易所电脑交易的撮合主机。交易所的撮合主机对接收到的委托进行合法性检测，然后按竞价规则，确定成交价，自动撮合成交，并立刻将结果传送给证券商，这样你就能知道你的委托是否已经成交。不能成交的委托按价格优先，时间优先的原则排队，等候与其后进来的委托成交。当天不能成交的委托自动失效，第二天需用以上的方式重新委托。
上海、深圳两证券交易所的交易时间是每周一至五，上午9：
30至11：30，下午1：00至3：00.法定节假日除外。
第三节 股票的投资技巧
一、买股票要慢
人性都有弱点，有弱点我们就需要用纪律来约束。行军作战离不开纪律，投资炒股也是如此。投资规则、投资习惯的存在就是为了克服、约束人性的弱点，保证我们基本的操作不出错误。我们这里向投资者推荐一个慢、快、稳的投资习惯，指的是买股票要慢、卖股票要快、持股票要稳。只要在整个操作过程中把这一原则、纪律牢记于心，我们至少就可以保证基本的收益而不至于出现严重错误。
选股票、买股票的过程要慢。投资中卖股票的动作要快，果断坚决，但是你在选择板块、选择行业、选择公司、选择股票的时候一定要够慢，要有足够的时间去全盘考虑市场的情况和自己的情况。其实股民都明白一个道理，即投资战略是第一位的，具体的战术操作是第二位的，如果大方向把握对了，后面如何持股、如何卖出，都无碍大局，只是赚多赚少的区别。但是如果前面的研究、选股这一步没有放慢，过于仓促，以至于做出了错误的选择，那么后面的操作越快，只会死得越快，南辕北辙。而这一步在深思熟虑之下做对了，那后面接着的操作都好说，不管是快是慢都不至于影响大局。总而言之，前期的工夫要放慢，这是一个通用的道理。高手买股票，都是在选股阶段下足工夫的。他们往往是要花很多时间看盘跟踪、反复研究资料和信息，然后才在合适的时机介入。有一种说法：买股票的胆子要小些；建仓的步子要慢些；眼光要远一些。相反，如果跟踪研究的时间太短，没准备充分就操作，或者仅仅凭某些不知道靠不靠得住的信息和推荐就入市，风险无疑是比较大的。有的老股民喜欢凭借经验买股票，不做技术分析，不研究公司资料，这样同样容易出错。
金融市场上的投资高手每天做得最多的活儿就是研究、再研究，分析、再分析。他们绝对不会对着电脑屏幕每时每刻盯大盘，不会仅仅根据大盘和个股价格的涨跌变化来决定自己的投资。这就好像本书提到的另一个投资习惯，即选择公司而不只是选择价格。之所以这样，就是因为整个投资中最有技术含量，最考验经验、能力、技术的就是在前期的选股阶段，把这个活儿做好了，投资就成功了一半。
二、持股票要稳
持股的时候要稳，意思是说持股要有耐心、能忍，下跌的时候如果决定不抛，那就不要紧张得左思右想，涨势的时候更不要跑来跑去。股市波动非常剧烈，而且一切价格、信息的时效性都很强，转眼间就不一样了，如果股民是紧盯一点点风吹草动，一来自己非常紧张，二来频繁买卖，这也不是投资的好方法。至少如果你相信价值投资法则，那么这么动来动去就是错的。想做到持股要稳，投资者必须有稳定的投资策略，有合理的投资预期，有既定的投资目标，同时能够在潮起潮落的股市中始终保持良好的心态，这就是我们所说的持股要稳。
投资者投资就应当看到长期的稳定性，相信经济和股市内在的规律能够反映真实的价值变化。如果投资者认可这个前提条件，那就会明白，稳定的持股是非常合理的操作手段，而不需要太过关注所谓的投票机器的频繁变化——道理很简单，因为价值本身不可能是这么频繁变化的。巴菲特的作风就是持股要稳的生动解释：他本人深居简出，一点没有搏杀于风云变幻的金融市场的派头，因为他不需要像很多人那样紧张兮兮地盯着大盘和自己的股票，频繁买进卖出。根据他的理论，持股稳定是重要的投资习惯。而巴菲特在他的整个投资生涯中，有很多股票是长期持有的，像华盛顿邮报公司、可口可乐，等等，甚至持股超过了十年的股票也有不少，达到这个程度不可谓不稳了。他还有一句话是这么说的：如果你没有持有一种股票十年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票。这就是世界最著名的投资专家的投资习惯，值得股民们特别是喜欢打一枪换一个地方的股民们深思。
持股不稳的人，持币也不稳。往往容易陷入一种浮躁紧张、然后入市投资、投资亏损、离场持币的恶性循环。这种情况下投资者就要检讨自己的心态是不是过分急躁，对投资的预期不切实际。切记，在投资中，理性是一切操作的前提。有了理性才能够有耐性（指的是在理性思考下的耐心，而不是无原则的耐性），才能够稳住自己的投资。
三、卖股票要快
下面是上海音乐人龚凯杰创作的一首套用《死了都要爱》并改名为《死了都不卖》的翻唱歌曲的部分歌词，这首歌由于唱出了广大股民的心声而被誉为2007年股歌。
我不听别人安排
凭感觉就买入赚钱就会很愉快死了都不卖不给我翻倍不痛快
我们散户只有这样才不被打败死了都不卖不涨到心慌不痛快
投资中国心永在就算深套也不卖不等到暴涨不痛快到顶部都不卖做股民就要不摆
不怕套牢或摘牌
歌曲在搞笑之余生动地再现了大部分股民的炒股心理：即便明知被套牢也不肯割肉，死了都不卖。事实上，现实生活中也上演了很多出这种事情。在股市中最重要的是一定要时时刻刻保持清醒的头脑，因为一不小心你就可能成了最后的傻瓜。股市里不相信眼泪，意气用事是小孩子处理事情的办法，股市对这种做法是不感冒的。
决定要卖的时候，就坚决抛出。投资者都有一个奇怪但又滑稽的习惯，就是喜欢买而不喜欢卖，其实这是人潜意识里的一个错误认知，觉得买股票挣钱，而卖股票却感觉好多人都在亏钱。而且心理学上已经证明，放弃已有的东西比通过同样的代价去获取新的东西，心理成本更高。还有一个因素，就是在买股票的时候，投资者往往是站在拥有主动权的一方，而打算要卖掉的时候，就往往感觉是被动的。当然事实上谁都知道股票价格是纸面财富，卖出才能挣钱。操作要果断，不要犹豫不决、优柔寡断。任何投资交易都不是生死一搏的赌局。古人说得好：留得青山在，不怕没柴烧。亏损的时候如果决定止损，卖掉股票，就要坚决行动，主动、果断放手，不要拖拖看，否则很可能股票又继续往下跌，又错过了在相对高位出手的机会，而且一般来说股民决定抛掉股票的时候都还不是谷底，这个时候正是拖得越久亏得越严重。常见的例子就是，涨了15%的时候觉得不错，有的人满意了，卖掉了；但是跌了15%、20%、30%的时候，绝大多数人都不觉得这个数额和涨的相同数额是一样的，感觉不到心疼，而是沉浸在有朝一日再涨回来的幻想中，下不了决心止损。其实这是人的一种心理错觉。涨的时候按道理说更有理由坚决卖掉，但是实际上相反，越是涨，很多股民越是不舍得抛，都是觉得大市在涨，没理由不继续涨，于是持股等待，终于等到某一天大跌，市值缩水了，于是更加舍不得抛，继续持股。其实要是早在高位抛出，套回现金，持币等待机会再入市，绝对是更好的选择，也有更多的选择，而且保持流动性也是我们所推荐的投资习惯之一。
打仗有打仗的纪律，严格遵守纪律不一定能打胜仗，但是如果纪律涣散，基本上不可能打赢，除非对手更加纪律涣散。其实所有的纪律和规章都是在约束人性本身的弱点，投资中往往也会被这样的弱点所困扰，并带来损失。所以我们说，投资一样要讲纪律、讲原则。投资中的人性弱点，比如我们前面提到的，人总是喜欢买而不喜欢卖，其实这就是一个非理性的弱点。为了克服这个弱点，我们就要在买的时候不要那么喜欢，要慎重再慎重，放慢节奏；在卖的时候就要主动一些。又正如本章所涉及的那样，贪婪——在高位不肯卖掉，卖股票下不了狠心，拖拖拉拉延误战机；在下跌中不舍得抛出坚决止损，导致损失更大；莽撞冲动——入市买股票盲目，不经过大脑，凭感觉说话，结果买了没多久就被套牢；缺乏耐心，浮躁——持股的时候躁动不安，总想着寻找别的机会看能不能赚更多的钱，或者盯着自己的股票，有一丝风吹草动就寻思是不是该卖掉换别的股票了。这样的心态都是浮躁，根源就在于对投资策略不坚定，对投资预期没有一个把握。这些人性的弱点只能通过我们所讲的投资习惯、投资纪律来克服和约束，所以我们建议投资者们，切记这样一个基本的操作原则：买股票要慢，卖股票要快，持股票要稳。